Secondo il rapporto, la Repubblica Dominicana presenta un'economia diversificata, una partecipazione statale moderata all'attività economica, istituzioni con un'affidabilità media, un basso rischio politico e squilibri esterni relativamente contenuti.
Moody's Ratings (Moody's) ha annunciato oggi di aver innalzato il rating dell'emittente e del debito senior non garantito, sia in valuta locale che estera, del Governo della Repubblica Dominicana da Ba3 a Ba2. L'outlook è stato inoltre rivisto da positivo a stabile.
Il miglioramento riflette gli elevati tassi di crescita sostenuta e di diversificazione economica , che rafforzano i livelli di reddito e la stabilità economica complessiva. Questi progressi, unitamente ai recenti miglioramenti nella qualità istituzionale nei quadri normativi, nonché a una storia di stabilità politica e coesione sociale, rafforzano la capacità del Paese di resistere agli shock esterni. Anche la posizione esterna è migliorata, grazie a solidi investimenti diretti esteridelle entrate turistiche e a un flusso costante di rimesse, che attenuano l'esposizione del Paese ai rischi esterni.
Le prospettive stabili bilanciano questi punti di forza creditizi con sfide fiscali strutturali, tra cui una base imponibile ristretta, una bassa capacità di servizio del debito e un'elevata esposizione al debito in valuta estera. Sebbene si preveda che il governo continui a compiere progressi graduali nel miglioramento della riscossione delle entrate attraverso misure amministrative e riforme fiscali, i vincoli di bilancio continueranno a limitare il profilo di credito sovrano a Ba2 nel breve e medio termine.
Il limite massimo per la valuta locale è stato innalzato da Baa3 a Baa2, tre livelli sopra il rating sovrano, a testimonianza di un'economia diversificata, di un moderato intervento statale nell'attività economica, di istituzioni con affidabilità media, di un basso rischio politico e di squilibri esterni relativamente contenuti. Il limite massimo per la valuta estera è stato innalzato da Ba1 a Baa3, un livello sotto quello per la valuta locale, a causa del livello moderato del debito estero, dell'apertura del conto capitale e della storicamente minore efficacia delle politiche.
Giustificazione per l'aggiornamento a Ba2
Il profilo di credito sovrano della Repubblica Dominicana si è rafforzato significativamente grazie a una combinazione di elevati tassi di crescita economica a lungo termine, che incrementano i redditi, e alla continua diversificazione settoriale, unitamente a un quadro istituzionale più solido.
Negli ultimi 15 anni, la crescita economica si è attestata in media intorno al 5% annuo, accompagnata da un notevole aumento del reddito pro capite. Ciò riflette un percorso di stabilità macroeconomica, riforme strutturali e diversificazione produttiva. Il turismo è stato, e continua ad essere, un motore dinamico di crescita, attirando ingenti investimenti nazionali ed esteri, con prospettive di ulteriore diversificazione geografica e lungo la catena del valore.
Dal 2020, le istituzioni dominicane si sono rafforzate, come dimostra il miglioramento della qualità dei poteri legislativo ed esecutivo, nonché la solidità della società civile e della magistratura. Le misure adottate dal Governo mirano ad aumentare l'efficienza, la trasparenza e la responsabilità del settore pubblico, migliorando così l'efficacia dell'azione governativa. Tra queste:
–Riforme costituzionali che rafforzano i limiti ai mandati presidenziali,
–Riforme amministrative che consolidano le agenzie e ottimizzano le istituzioni, e
- Attuazione di una legge sulla responsabilità fiscale, che stabilisce regole chiare per il controllo della spesa pubblica e dei disavanzi di bilancio.
Inoltre, il governo ha rafforzato i mercati dei capitali locali e migliorato significativamente la regolamentazione del sistema bancario.
L'elevata coesione politica e sociale e la bassa polarizzazione forniscono un ulteriore supporto al profilo di credito sovrano. Questa stabilità politica, superiore a quella dei paesi con rating Ba nella regione, consente di attrarre investimenti esteri, incrementare le entrate derivanti dal turismo e garantire un flusso costante di rimesse, rafforzando le riserve internazionali e riducendo la vulnerabilità ai rischi esterni.
Giustificazione della prospettiva stabile
Le prospettive stabili riflettono l'equilibrio tra i punti di forza sopra menzionati e una posizione fiscale relativamente debole. Sebbene si siano osservati miglioramenti nell'andamento del deficit e del debito dall'inizio della pandemia, persistono sfide strutturali legate alle basse entrate fiscali e all'elevata percentuale di debito in valuta estera, fattori che indeboliscono la sostenibilità del debito rispetto a paesi con rating simile.
Si prevede che il disavanzo di bilancio del settore pubblico si attesti intorno al 3,2% del PIL nel 2025 e vicino al 3% negli anni successivi, il che consentirebbe al debito di stabilizzarsi intorno al 48% del PIL entro i prossimi due anni. Tuttavia, con entrate pari al 16% del PIL, la Repubblica Dominicana presenta uno dei livelli di riscossione fiscale più bassi tra i paesi comparabili (mediana del 28%). Senza riforme fiscali di ampia portata, questa bassa riscossione delle entrate continuerà a limitare lo spazio di manovra fiscale.
La sostenibilità del debito è debole e l'elevata percentuale di prestiti in valuta estera espone le finanze pubbliche ai rischi di cambio. Nel 2024, i pagamenti degli interessi hanno rappresentato il 21% delle entrate pubbliche, quasi il doppio della mediana per i paesi con rating Ba, e circa il 66% del debito era denominato in valuta estera. Sebbene ci si aspetti che il governo dia priorità all'emissione di debito in valuta locale e migliori la riscossione delle entrate attraverso misure amministrative e riforme fiscali, la sostenibilità del debito rimarrà probabilmente significativamente inferiore a quella dei paesi comparabili, limitando il rating a Ba2 nel breve e medio termine.
Considerazioni ESG
Il punteggio di impatto creditizio ESG (CIS-4) della Repubblica Dominicana indica che il rating è inferiore a quello che sarebbe in assenza di esposizione ai rischi ESG. Ciò riflette principalmente l'elevata esposizione ai rischi ambientali, in particolare quelli legati ai rischi fisici derivanti dai cambiamenti climatici.
Sintesi del verbale del Comitato di Valutazione
– PIL pro capite (PPP, dollari USA): 29.150 (2024)
* Crescita del PIL reale (%): 5% (2024)
* Inflazione (IPC, % dec/dic): 3,3% (2024)
* Saldo fiscale/PIL: -3% (2024)
* Saldo delle partite correnti/PIL: -3,4% (2024)
* Debito estero/PIL: 44,2% (2024)
* Resilienza economica: baa2
* Storico dei mancati pagamenti: almeno un evento di insolvenza (su obbligazioni e/o prestiti) registrato dal 1983.
Nella riunione del 29 luglio 2025, il comitato di rating ha discusso la situazione della Repubblica Dominicana. I punti principali sono stati:
– I fondamentali economici dell'emittente non hanno subito modifiche sostanziali.
* La solidità istituzionale e la governance sono migliorate in modo significativo.
* La solidità fiscale e finanziaria, compreso il profilo del debito, non ha subito variazioni sostanziali.
* La suscettibilità ai rischi legati agli eventi rimane invariata.
Fattori che potrebbero portare a un miglioramento o a un peggioramento del rating:
– Miglioramento: Ciò potrebbe verificarsi se la sostenibilità del debito migliorasse e l'esposizione al debito in valuta estera diminuisse. Una maggiore capacità di rimborso, supportata da maggiori entrate derivanti da riforme fiscali complete, rafforzerebbe la posizione fiscale e il profilo di credito sovrano.
– Declassamento: Ciò potrebbe verificarsi se la crescita economica fosse costantemente inferiore alle aspettative o se le prospettive fiscali si deteriorassero in modo significativo. Il rating subirebbe una pressione al ribasso se il governo si discostasse dai suoi piani di consolidamento fiscale, aumentando materialmente il debito pubblico. Anche un deterioramento dei conti con l'estero, come un persistente deficit delle partite correnti o una riduzione prolungata delle riserve internazionali, eserciterebbe pressione sul rating sovrano.
