SANTO DOMINGO –O Banco Central da República Dominicana (BCRD), em sua reunião de política monetária de dezembro de 2022, decidiu manter sua taxa básica de juros (MPR) inalterada em 8,50% ao ano. Da mesma forma, a taxa para a facilidade permanente de expansão de liquidez (operações de recompra de 1 dia) permanece em 9,00% ao ano, e a taxa para depósitos remunerados (depósitos overnight) continua em 8,00% ao ano.
Essa decisão se baseia em uma avaliação minuciosa do desempenho econômico recente, em particular da inflação.
Os preços das commodities, particularmente do petróleo, moderaram-se durante o segundo semestre do ano, enquanto os custos globais de transporte marítimo de contêineres diminuíram. No âmbito doméstico, a dinâmica inflacionária dos últimos meses respondeu ao programa de aperto monetário e às medidas implementadas pelo governo por meio de subsídios a combustíveis e energia e apoio à produção agrícola.
Nesse contexto, a variação mensal do Índice de Preços ao Consumidor (IPC) foi de 0,47% em novembro, inferior à média mensal dos últimos 12 meses. Assim, a inflação anual diminuiu em aproximadamente 206 pontos-base, de um pico de 9,64% em abril para 7,58% em novembro. Da mesma forma, a inflação subjacente, que exclui os componentes mais voláteis da cesta de consumo, como combustíveis, eletricidade e alguns itens alimentícios, caiu de 7,29% em maio para 6,59% em novembro. É importante ressaltar que a inflação subjacente é um dos principais indicadores considerados pelos bancos centrais para a tomada de decisões, uma vez que seu comportamento está mais intimamente ligado às condições monetárias vigentes. Portanto, os resultados obtidos refletem a eficácia das políticas econômicas adotadas para combater as pressões inflacionárias.
Nesse sentido, o Banco Central da República Dominicana (BCRD) aumentou sua taxa básica de juros em 550 pontos-base desde novembro do ano passado. Essa resposta oportuna contribuiu para que a taxa de juros interbancária real — ou seja, a diferença entre a taxa interbancária nominal e as expectativas de inflação — ficasse mais de quatro pontos percentuais acima do seu nível neutro estimado. Essa postura restritiva da política monetária está ajudando a mitigar as pressões sobre a demanda interna, em consonância com a inflação subjacente, que está abaixo do aumento geral dos preços.
Além disso, os agregados monetários desaceleraram significativamente e observou-se um aumento nas taxas de juros dos bancos comerciais, principalmente na taxa de depósito, como resultado de uma transferência mais do que completa das decisões de política monetária. Isso manteve um diferencial favorável em relação às taxas de juros de nossos principais parceiros comerciais, contribuindo para maiores fluxos de capital e investimento estrangeiro, bem como incentivando a poupança na moeda nacional.
De acordo com as projeções atuais, espera-se que a taxa de política monetária esteja em um nível adequado para que a inflação anual convirja para a meta de 4% ± 1% antes do final do primeiro semestre de 2023, desde que o mecanismo de transmissão da política monetária continue a operar. Consequentemente, o Banco Central continuará monitorando a evolução das condições econômicas externas e internas e tomará as medidas necessárias para preservar a estabilidade macroeconômica.
De fato, as tensões geopolíticas levaram a uma deterioração das projeções econômicas globais. Nesse sentido, as Previsões Consensuais antecipam que o crescimento econômico global desacelerará de 2,8% este ano para 1,5% em 2023, enquanto as pressões inflacionárias globais deverão continuar a diminuir, uma vez que os preços das commodities deverão ser mais baixos no próximo ano.
Nos Estados Unidos, o crescimento projetado para 2022 é de 1,9%, com uma leve expansão de 0,2% em 2023. Enquanto isso, a inflação anual desacelerou, caindo de 9,1% em junho para 7,1% em novembro, embora permaneça bem acima da meta de 2,0%. Nesse contexto, o Federal Reserve (Fed) começou a moderar a magnitude dos aumentos de sua taxa básica de juros, acumulando um acréscimo de 425 pontos-base em 2022. Para o próximo ano, espera-se que o Fed implemente aumentos mais graduais nas taxas de juros, à medida que se aproxima do fim de seu ciclo de aperto monetário, considerando as previsões de menor inflação e menor atividade econômica.
Quanto à zona do euro (ZE), as condições econômicas continuam sendo afetadas pelo conflito armado entre a Rússia e a Ucrânia; o crescimento projetado para 2022 é de 3,2% e a contração para 2023 é de -0,1%. Por outro lado, a inflação anual ficou em 10,1% em novembro, o que levou o Banco Central Europeu a elevar sua taxa básica de juros em 50 pontos-base em sua última reunião, elevando o aumento total para 250 pontos-base neste ano, e anunciou novos aumentos para 2023.
Na América Latina, quase todos os bancos centrais aumentaram suas taxas de juros, elevando-as significativamente acima dos níveis pré-pandemia, como é o caso da Argentina (75,00%), Brasil (13,75%), Colômbia (12,00%), Chile (11,25%), Uruguai (11,25%), México (10,50%), Costa Rica (9,00%), Paraguai (8,50%), República Dominicana (8,50%), Peru (7,50%), Nicarágua (7,00%) e Guatemala (3,75%). Como resultado, a inflação regional começou a diminuir nos últimos meses, e a maioria dos bancos centrais está agora moderando ou interrompendo seus ciclos de aumento das taxas de juros.
No âmbito nacional, a atividade econômica expandiu 5,0% em relação ao ano anterior, durante o período de janeiro a novembro de 2022, após um crescimento mais moderado nos últimos meses. Embora o cenário internacional tenha se deteriorado, a economia dominicana deverá crescer cerca de 5,0% até o final de 2022, próximo ao seu potencial; enquanto em 2023 a expectativa é de uma expansão de aproximadamente 4,5%, mantendo sua posição como uma das economias de crescimento mais rápido da região. Refletindo o dinamismo da demanda interna, o crédito privado em moeda local expandiu mais de 14% em relação ao ano anterior, em dezembro; enquanto o sistema financeiro mantém altos níveis de solvência e rentabilidade, com baixas taxas de inadimplência.
Em relação à política fiscal, destacam-se as receitas tributárias superiores às estimadas, que proporcionam o espaço necessário para implementar subsídios destinados a mitigar o impacto da alta dos preços das commodities, bem como para impulsionar o investimento público nos próximos meses, conforme anunciado pelo Governo.
Por outro lado, as atividades geradoras de divisas (turismo, exportações, remessas e investimento estrangeiro direto) mantiveram um desempenho positivo, contribuindo para uma valorização do peso dominicano de aproximadamente 2% em 2022. Esse comportamento do setor externo facilitou o fortalecimento das reservas internacionais, que se situavam em torno de US$ 14,3 bilhões em dezembro, equivalentes a mais de 12,5% do Produto Interno Bruto (PIB) e quase seis meses de importações, superando os indicadores recomendados pelo Fundo Monetário Internacional.
A República Dominicana está bem posicionada para continuar enfrentando o desafiador cenário internacional, afirma ele. A solidez de seus fundamentos macroeconômicos, a resiliência de seus setores produtivos e as políticas adequadas contribuíram para a avaliação positiva da economia dominicana por organizações internacionais, como observado recentemente pela Standard & Poor’s ao elevar a classificação de crédito do país de 'BB-' para 'BB'.
