BBC News Mundo
Tot een paar dagen geleden was het een van de meest waardevolle vastgoedbedrijven ter wereld, maar de ineenstorting van de gigant Evergrande heeft het op de rand van faillissement gebracht en de vrees voor een Chinese vastgoedbubbel weer aangewakkerd.
Velen vragen zich af of deze zaak de "Lehman Brothers" van de op één na grootste economie ter wereld zal worden.
China staat voor een moeilijke beslissing, vergelijkbaar met die waar de Amerikaanse overheid in 2008 voor stond toen ze de investeringsbank Lehman Brothers failliet liet gaan.
Die zaak, 13 jaar geleden, was het begin van wat bekend staat als de Grote Financiële Crisis.
De Chinese overheid moet nu beslissen of ze een van de grootste bouwbedrijven van het land overeind houdt of laat verdwijnen, waardoor meer dan 1300 vastgoedprojecten in 280 steden in het hele land op het spel komen te staan.
Het grootste probleem van het bedrijf is de hoge schuldenlast, die in totaal 300 miljard dollar bedraagt, verdeeld over alle financiële verplichtingen.
Het is het vastgoedbedrijf met de hoogste schulden ter wereld.
De afgelopen jaren heeft hij zich toegelegd op het afsluiten van leningen om niet alleen zijn bouwdivisie te financieren, maar ook vele andere bedrijven waarin hij is gestapt: pretparken, waterbottelarijen, elektrische voertuigen, en hij kocht zelfs een voetbalteam.
Een faillissement zou ook al deze divisies in gevaar brengen, de 200.000 directe werknemers en de meer dan 3,8 miljoen indirecte banen die het bedrijf jaarlijks creëert.
"Het faillissement van Evergrande zou de grootste test zijn waarmee het Chinese financiële systeem in jaren te maken heeft gehad," schat Mark Williams, hoofdeconoom Azië bij Capital Economics.
Een vicieuze cirkel
Evergrande is voor het voortbestaan van het bedrijf afhankelijk van de inkomsten uit de voorverkoop van appartementen in aanbouw, die doorgaans al op plan worden getoond.
Maar door diverse factoren zijn de verkopen vertraagd en met minder inkomsten kan het bedrijf zijn leveranciers niet meer betalen, waardoor deze stoppen met het leveren van materialen of diensten.
Dit betekent dat hij de huizen niet kan afbouwen en dus geen extra geld kan ophalen: het is een vicieuze cirkel.
In een verklaring van het bedrijf stond dat de directie aangaf dat de kasstroom onder "enorme druk" stond.
Een aantal projecten van Evergrande is al stilgelegd, omdat het bedrijf activa te koop aanbiedt om liquiditeit te genereren en probeert met leveranciers te onderhandelen over uitstel van betalingen om een faillissement te voorkomen.
"China heeft zeer strenge maatregelen ingevoerd om vastgoedontwikkelaars te dwingen hun schulden op de balans te verminderen," legt Fabrice Jacob, CEO van JK Capital, onderdeel van de La Française-groep, uit. Hij verwijst hiermee naar de maatregelen die China heeft genomen om de vastgoedbubbel in te dammen en speculatie tegen te gaan.
Belangrijke pijler van de economie
De vastgoedsector, een van de pijlers van de Chinese economische groei in de afgelopen decennia, vertegenwoordigt 7,5% van het bruto binnenlands product van het land,
"Dit heeft Evergrande ertoe aangezet de verkoopprijzen van al haar projecten met 30% te verlagen, de grootste korting die het bedrijf ooit heeft aangeboden," voegt hij eraan toe.
Alle pogingen om de gemoederen te kalmeren onder de schuldeisers of degenen die een huis hadden gekocht dat nu niet afgebouwd kan worden, zijn echter tevergeefs gebleken.
De afgelopen dagen hebben er in verschillende Chinese steden kleine demonstraties plaatsgevonden .
Meer dan een miljoen mensen wachten om naar hun nieuwe woning te verhuizen.
Ze hebben aanbetalingen gedaan en zouden dat geld mogelijk kunnen verliezen als ze failliet gaan.
Angst voor besmetting
Kunjal Gala, manager van de internationale activiteiten van Federated Hermes, zegt dat het onmogelijk is om met zekerheid te weten wat er zou gebeuren als Peking Evergrande zou laten instorten; de onzekerheid op de markt is duidelijk merkbaar.
" De druk op Peking om in te grijpen in de Evergrande-zaak neemt toe naarmate de neerwaartse spiraal van China's grootste vastgoedontwikkelaar doorzet en de tekenen van financiële besmetting toenemen," schat de analist.
"In plaats van een chaotische ineenstorting die tot een faillissement leidt toe te staan, voorspellen veel analisten dat toezichthouders een herstructurering zullen bewerkstelligen om het systeemrisico tot een minimum te beperken. Maar niets is zeker," zegt hij.
De Hang Seng-index , de belangrijkste beursindex van Hongkong, noteerde maandag een verlies van 3,3% op een dag die werd gekenmerkt door het faillissement van vastgoedbedrijven die betrokken waren bij de Evergrande-affaire.
En dinsdag opende het opnieuw in het rood: met een daling van 1,08%.
Waarom zou het uitmaken als Evergrande zou instorten?
Naast het banenverlies en de mogelijkheid dat duizenden mensen hun geld kwijtraken doordat de huizen niet gebouwd zullen worden, zijn er ook de bedrijven die zaken doen met Evergrande.
Deze bouw- en ontwerpbedrijven, of materiaalleveranciers, lopen het risico aanzienlijke verliezen te lijden, wat op zijn beurt tot hun faillissement kan leiden.
Maar het domino-effect zou zich ook buiten de grenzen van China kunnen voortzetten.
Sommige analisten hebben gesuggereerd dat de schuldenproblemen van het bedrijf wijdverspreide risico's kunnen vormen voor het financiële systeem van de op één na grootste economie ter wereld.
Er bestaat de vrees dat andere projectontwikkelaars met eveneens hoge schulden hetzelfde pad zullen volgen.
Kredietcrisis?
Zoals de grote kredietcrisis van 2008 aantoonde, lijden banken en investeerders die projectontwikkelaars geld hebben geleend verliezen wanneer ze failliet gaan, waardoor ze uiteindelijk de kredietverlening aankleine bedrijven en particulieren.
"De financiële gevolgen zouden verstrekkend zijn. Evergrande zou naar verluidt geld verschuldigd zijn aan zo'n 171 nationale banken en 121 andere financiële instellingen," vertelde Mattie Bekink van de Economist Intelligence Unit (EIU) aan de BBC.
Als Evergrande failliet gaat, kunnen banken en andere kredietverstrekkers gedwongen worden minder leningen te verstrekken.
Dit kan leiden tot een kredietcrisis , waarbij bedrijven moeite hebben om leningen tegen betaalbare rentes te verkrijgen.
Een kredietcrisis zou zeer slecht nieuws zijn voor de op één na grootste economie ter wereld, omdat bedrijven die geen leningen kunnen krijgen, moeite hebben met groeien en in sommige gevallen zelfs niet kunnen blijven bestaan.
Dit zou ook buitenlandse investeerders nerveus kunnen maken, die China wellicht als een minder aantrekkelijke investeringsbestemming beschouwen.
Sommige bedrijven hebben hun blootstelling aan China zelfs al enige tijd afgebouwd
Om die beslissing te nemen, legt Richard Bernstein, CEO van Richard Bernstein Advisors, uit, baseerde zijn bedrijf zich op "de verslechtering van de fundamentele factorenen de betere vooruitzichten in andere delen van de wereld".
"Onze blootstelling bedraagt nu nog maar ongeveer 1%. China vertegenwoordigt circa 4% van de wereldwijde aandelenmarkten," legde hij uit.
