O peso valorizou mais de 7% em 2026, um fenómeno que a JP Morgan recomenda aos investidores, mas que também torna os materiais importados mais baratos e ajuda a explicar o boom da construção
SANTO DOMINGO – Quando o JP Morgan recomendou, a 20 de agosto, aos seus clientes que investissem em títulos soberanos dominicanos com maturidade em 2033, o argumento central era o peso. A empresa calculou que a moeda dominicana tinha valorizado 7,6% até então em 2026 e estabeleceu uma taxa de câmbio alvo de RD$ 57 por dólar, em comparação com os RD$ 58,47 em vigor à data da recomendação.
Por detrás deste número, existe um fenómeno que os investidores de Wall Street analisam numa perspectiva financeira, mas em Santo Domingo traduz-se em algo mais concreto: casas que são construídas mais rapidamente e a um custo mais baixo.
O Banco Central confirmou, com base nos seus próprios dados, a mesma tendência descrita pelo JP Morgan, mostrando que, até ao final de julho, o peso dominicano tinha valorizado 8% face ao seu valor projetado para o final de 2015. A instituição atribuiu este desempenho ao aumento contínuo das principais fontes de divisas do país: exportações de 8,746 mil milhões de dólares, turismo de 6,716 mil milhões de dólares, remessas de 6,291 mil milhões de dólares e investimento direto estrangeiro de 3,277 mil milhões, tudo isto durante o primeiro semestre do ano.
Juntas, estas linhas geraram cerca de 2,8 mil milhões de dólares a mais do que no mesmo período de 2025.
O próprio Banco Central explicou o mecanismo em termos simples: uma moeda mais forte torna as importações mais baratas, e poucos sectores dependem tanto de inputs importados como a construção civil: o cimento é produzido no país, mas o aço, o alumínio, os sistemas de ar condicionado, os elevadores e uma boa parte dos acabamentos de qualidade vêm do estrangeiro.
Quando o peso se valoriza face ao dólar, estes materiais custam menos na moeda local, e esta poupança reflete-se, mais cedo ou mais tarde, no preço final de uma casa.
O Índice de Custo Direto de Construção de Habitação do Instituto Nacional de Estatística fechou nos 240,62 pontos em julho de 2026, com um aumento anual de apenas 2,08%. Este ritmo é muito mais moderado do que nos anos anteriores, quando o mesmo indicador chegou a subir 7,82% num só ano. Esta diferença coincide com um período em que o peso valorizou de forma constante face ao dólar.
Construção: imparável
O Diretor-Geral da Direção-Geral dos Impostos Internos, Pedro Urrutia, apresentou dados no dia 26 de agosto durante um almoço de negócios da Associação Dominicana de Construtores e Promotores Imobiliários e explicou que o setor representa 12,2% da atividade económica do país e registou um crescimento anual de 14,9% em junho de 2026, expansão que, por si só, explicou cerca de um terço do avanço do Indicador Mensal de Atividade Económica nesse mês.
Os recursos que o sistema financeiro canalizou para a construção e compra de casas atingiram RD$ 650.306 milhões em março, mais 15,1% do que no mesmo mês de 2025. Em termos fiscais, o setor contribuiu com RD$ 21.226,7 milhões para a DGII entre janeiro e julho, o equivalente a 3,6% da receita fiscal total do país, e declarou RD$ 244.314,7 milhões em operações sujeitas ao ITBIS durante o primeiro semestre do ano.
Urrutia anunciou ainda que a DGII pagará, antes do final de 2026, mais de mil milhões de RD$ que o Estado deve pelo Título de Habitação de Baixo Custo, um compromisso assumido em conjunto com o Ministério das Finanças e da Economia para apoiar projectos habitacionais.
Annerys Meléndez, presidente da Associação Dominicana de Construtores e Promotores Imobiliários, contextualizou a situação atual num panorama mais vasto do que apenas a taxa de câmbio. Acredita que a modernização da administração fiscal e a simplificação dos procedimentos são tão cruciais como a taxa de câmbio para sustentar o crescimento do sector: processos mais simples, afirmou, incentivam a formalização, impulsionam o investimento e permitem que o sector continue a oferecer soluções habitacionais às famílias dominicanas.
No entanto, o alívio cambial tem os seus limites, e o próprio ICDV mostra que certos materiais resistem à tendência geral. Em julho, o fio elétrico subiu 7,51% num único mês, e os forros de teto, 4,47%, um lembrete de que a valorização do peso alivia os custos gerais, mas não elimina a volatilidade de inputs específicos que dependem de cadeias de abastecimento internacionais para além da taxa de câmbio.
É evidente que duas histórias geralmente contadas em separado — a dos mercados financeiros e a dos promotores imobiliários — estão ligadas pela mesma causa em 2026. O montante que a JP Morgan recomenda comprar em obrigações é o mesmo que, no país, está a permitir mais construções a custos mais baixos.
O JP Morgan é um dos maiores bancos de investimento e grupos financeiros do mundo, com sede nos Estados Unidos, e faz parte do JPMorgan Chase & Co., o maior banco daquele país em termos de ativos.
As suas funções incluem banca de investimento, gestão de ativos, banca comercial e uma área de investigação de mercados emergentes que analisa moedas, dívida soberana e economias como a da República Dominicana para aconselhar os seus clientes institucionais (fundos de investimento, gestores de ativos) sobre onde aplicar o seu dinheiro.
Quando esta equipa de investigação recomenda "exposição ao peso dominicano" ou "sobreponderação em obrigações com maturidade em 2033", é um sinal de que o capital real está a mexer, porque os fundos que seguem estas recomendações podem aumentar as suas posições em dívida dominicana, o que, por sua vez, reforça a procura de pesos e ajuda a sustentar a valorização da moeda descrita no próprio relatório.
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