A settembre i fondi fiduciari hanno registrato un calo del 40% rispetto al mese precedente e i mercati globali si preparano al peggio. La crisi sta spingendo Pechino a promuovere cambiamenti nel modello di business del settore.
Tratto da Infobae
Il potenziale crollo di Evergrande, una delle maggiori società immobiliari cinesi, e i problemi di altre aziende che si trovano ad affrontare imminenti scadenze del debito sembrano segnalare la fine di uno dei più grandi boom immobiliari della storia, sollevando al contempo preoccupazioni circa il rischio di contagio nella seconda economia mondiale.
Il conto che i costruttori cinesi si trovano a dover pagare è sbalorditivo: oltre 5 trilioni di dollari di debiti contratti in periodi di prosperità, secondo gli economisti di Nomura Holdings citati dal Wall Street Journal.
Quel debito è quasi il doppio rispetto a quello di fine 2016 e supera l'intero prodotto internolordo del Giappone, la terza economia mondiale, dello scorso anno.
Pertanto, i mercati globali si stanno preparando a una possibile ondata di insolvenze, con segnali di allarme riguardanti il debito di circa due quinti delle società di sviluppo cinesi che devono rimborsare obbligazioni a investitori internazionali.
Un segnale di inquietudine del mercato è stato il rallentamento dei prodotti di investimento immobiliare cinesi, che a settembre hanno registrato un calo di oltre il 40% rispetto al mese precedente, come riportato lunedì dall'agenzia di stampa ufficiale Shanghai Securities News, poiché i problemi di Evergrande hanno ulteriormente smorzato l'interesse degli investitori per il settore.
i nuovi prodotti di investimento immobiliare hanno raccolto 16,2 miliardi di yuan (2,5 miliardi di dollari) dagli investitori a settembre, in calo del 44,8% rispetto al mese precedente.Questo dato segue un calo del 24% ad agosto e un ulteriore calo del 25% a luglio.
Evergrande trascina con sé l'intero settore
A settembre, i problemi finanziari di Evergrande si sono aggravati:la società immobiliare, già alle prese con un debito di oltre 300 miliardi di dollari, ha accumulato ritardi nei pagamenti relativi a prodotti di gestione patrimoniale, bollette e obbligazioni in dollari.
Gli sviluppatori immobiliari cinesi stanno già affrontando difficoltà a causa delle restrizioni governative sui prestiti e dell'aumento dei costi di emissione delle obbligazioni. Un mercato in rapida contrazione per i prodotti di investimento immobiliare (REIT) potrebbe ulteriormente restringere i canali di finanziamento per un settore già provato dal rallentamento delle vendite di case.
Al contrario, i prodotti fiduciari che convogliano denaro nei mercati dei capitali hanno registrato un aumento di popolarità e di raccolta fondi, secondo quanto riportato da Shanghai Securities News.
Anche le società immobiliari oberate dai debiti hanno subito declassamenti a causa di imminenti inadempienze.
Venerdì, la Borsa di Shanghai ha sospeso la negoziazione di due emissioni obbligazionarie della società immobiliare Fantasia dopo che il gruppo non ha rispettato la scadenza per il pagamento di un debito di 206 milioni di dollari e le sue azioni sono crollate di oltre il 50%.
"La potenziale mancanza di trasparenza e chiarezza sta rendendo gli investitori più nervosi, e sarà molto difficile per le persone voler rifinanziare eventuali debiti scaduti in quel particolare settore",ha dichiarato a Reuters Cliff Corso, responsabile degli investimenti presso Advisors Asset Management
Silenzio da parte delle autorità
Le autorità di regolamentazione cinesi non hanno rilasciato commenti specifici su Evergrande durante la scorsa settimana di festività in Cina.
Evergrande ha inoltre mantenuto il silenzio sui pagamenti del debito denominati in dollari. Il fatto che stia dando priorità ai creditori nazionali ha indotto gli investitori esteri a chiedersi se subiranno perdite significative al termine del periodo di grazia di 30 giorni per le scadenze del mese scorso.
Questo potrebbe essere il preludio a default su scala più ampia.
"Gli operatori di mercato si chiedono se questo possa essere un preludio a default volontari da parte di altri sviluppatori con una solida posizione di liquidità a breve termine, ma con un debito a lungo termine elevato e insostenibile", ha affermato Chang Wei Liang, stratega del credito e dei cambi presso DBS Bank, in una nota.
Verso un cambiamento del modello di business
Ciononostante, gli economisti affermano che la maggior parte degli sviluppatori cinesi rimane in condizioni di salute relativamente buone.
Il consenso generale è che Pechino possieda la potenza di fuoco e lo stretto controllo sul sistema finanziario necessari per evitare il cosiddetto "momento Lehman", con riferimento al crollo della banca statunitense che si trasformò in una crisi finanziaria globale nel 2008.
Molti economisti, investitori e analisti concordano sul fatto che, anche per le aziende sane, il modello di business dei costruttori cinesi, basato sull'assunzione di debiti per finanziare nuove costruzioni nonostante le dinamiche demografiche sempre più sfavorevoli per il mercato immobiliare, è destinato a cambiare. Secondo diversi economisti citati dal Wall Street Journal, alcuni costruttori potrebbero non sopravvivere a questa transizione
Molti costruttori immobiliari cinesi fanno ampio ricorso alle "prevendite", in cui gli acquirenti pagano in anticipo appartamenti non ancora terminati. Questa pratica facilita l'espansione delle imprese di costruzione e il loro accesso al credito, ma può potenzialmente lasciare gli acquirenti senza appartamenti completi in caso di fallimento dei costruttori. L'attuale crisi suggerisce che questa pratica potrebbe essere giunta al termine.
Secondo l'Ufficio nazionale di statistica cinese, le prevendite e accordi simili hanno rappresentato la principale fonte di finanziamento per il settore fino ad agosto di quest'anno.
(REUTERS/Carlos Garcia Rawlins).
Sebbene Pechino abbia evitato dichiarazioni pubbliche esplicite sui suoi piani per affrontare il problema degli sviluppatori più indebitati, molti economisti ritengono che i leader non abbiano altra scelta se non quella di continuare a esercitare pressione su di loro.
Le autorità sembrano determinate a rinnovare un modello alimentato da debiti e speculazioni, nell'ambito dei più ampi sforzi del presidente Xi Jinping per disinnescare una crisi che potrebbe destabilizzare la società in vista degli importanti incontri del Partito Comunista del prossimo anno, in cui il leader dovrebbe estendere il suo mandato per un terzo periodo.
Pechino teme che, dopo anni di rapidi aumenti dei prezzi delle case, alcune persone potrebbero non essere più in grado di permettersi un alloggio, il che potrebbe alimentare disordini sociali e accrescere le disuguaglianze. Secondo JP Morgan Asset Management, il costo medio di un appartamento a Pechino o Shenzhen è ora superiore di oltre 40 volte al reddito annuo disponibile di una famiglia media
Le autorità hanno espresso preoccupazione per i rischi che il mercato immobiliare comporta per il sistema finanziario. Tuttavia, limitare i modelli di business degli sviluppatori e contenere l'indebitamento rallenterà quasi certamente gli investimenti e innescherà almeno una parziale recessione nel mercato immobiliare, che è uno dei principali motori della crescita cinese.
