Bagi Bank Pusat, penyediaan kecairan bertujuan untuk memastikan sistem kewangan mempunyai sumber untuk memberi pinjaman, terutamanya kepada sektor yang intensif dalam pekerjaan dan rangkaian produktif, seperti pembinaan, tetapi ia tidak bermakna kredit akan mengalir dengan intensiti yang sama ke arah projek hartanah.
SANTO DOMINGO. – Walaupun perhatian orang ramai biasanya tertumpu kepada sama ada Bank Pusat Republik Dominika (BCRD) menaikkan atau menurunkan kadar dasar monetari, terdapat komponen yang kurang ketara tetapi penting untuk sektor pembinaan: program peruntukan kecairan dan kesan sebenar mereka terhadap kredit.
Pada tahun 2025, Republik Dominika menghadapi tahun yang mencabar dari segi ekonomi untuk sektor pembinaan. Walaupun terdapat tempoh pertumbuhan sekali-sekala, imbangan keseluruhan untuk tahun tersebut adalah negatif atau, paling baik, sederhana mengikut ukuran aktiviti ekonomi, mencerminkan kelembapan umum dalam aktiviti pembinaan.
Cabaran untuk mengubah kecairan menjadi kerja
Prestasi sektor pembinaan pada tahun 2025 menyediakan konteks yang diperlukan untuk memahami mengapa dasar monetari Bank Pusat Republik Dominika tidak selalunya diterjemahkan, dengan serta-merta, kepada aktiviti hartanah yang lebih besar.
Menurut Petunjuk Aktiviti Ekonomi Bulanan (IMAE), pembinaan merupakan salah satu sektor yang paling tidak menentu pada tahun 2025, berselang-seli tempoh pertumbuhan dengan penguncupan tahun ke tahun yang berterusan selama beberapa bulan.
Bank Pusat sendiri telah menunjukkan, dalam laporan tinjauan ekonominya, bahawa sektor tersebut gagal mengekalkan kadar yang mampan sepanjang tahun, mencerminkan persekitaran pelaburan yang lebih berhati-hati.
Tingkah laku ini berbeza dengan kepentingan strategik pembinaan dalam ekonomi negara, baik dari segi sumbangannya kepada pekerjaan mahupun hubungannya dengan industri utama seperti simen, keluli, pengangkutan dan perkhidmatan profesional.
Industri pembinaan, secara semula jadinya, sangat bergantung pada kredit. Projek jangka sederhana dan panjang memerlukan keadaan kewangan yang stabil, boleh diramal dan berdaya saing, jadi keputusan dasar monetari mempunyai kesan langsung terhadap dinamik sektor, walaupun tidak selalunya serta-merta.
Sepanjang tahun 2025, Bank Pusat mengekalkan dasar yang bertujuan untuk memelihara kestabilan makroekonomi dalam konteks antarabangsa yang masih terhad. Dalam rangka kerja ini, langkah-langkah telah diambil untuk memastikan tahap kecairan yang mencukupi dalam sistem kewangan, dengan objektif untuk menyokong aktiviti ekonomi tanpa menjejaskan kawalan inflasi.
Walau bagaimanapun, kewujudan kecairan tidak secara automatik menjamin aliran kredit yang lebih besar ke arah pembinaan.
Salah satu aspek yang paling kurang diberi perhatian dalam liputan ekonomi ialah perbezaan antara kecairan yang tersedia dan kredit yang disalurkan dengan berkesan kepada projek pembinaan.
Walaupun sistem kewangan mempunyai sumber, entiti perbankan menilai pembiayaan pembinaan di bawah kehematan yang ketat: risiko projek, tahap pra-jualan, jaminan, kapasiti penyerapan jangka panjang dan pasaran.
Dalam praktiknya, ini diterjemahkan kepada keadaan pembiayaan yang dianggap oleh ramai pemaju sebagai "menuntut," terutamanya dalam projek sederhana dan kecil, jadi penyampaian dasar monetari kepada sektor ini cenderung lebih perlahan dan lebih selektif.
Satu lagi perkara penting ialah jurang antara kadar dasar monetari dan kadar efektif yang dihadapi oleh pemaju. Kadar bank pusat menetapkan rangka kerja umum, tetapi kos kredit akhir menggabungkan premium risiko, struktur projek dan keadaan pasaran hartanah tertentu.
Bagi sektor yang mempunyai margin yang ketat dan kitaran yang panjang, perbezaan itu adalah penting, kerana variasi kecil dalam kos kewangan boleh mentakrifkan semula daya maju sesuatu projek, mengubah jadualnya atau menangguhkan permulaannya.
Tingkah laku tidak menentu sektor ini pada tahun 2025 telah tercermin dalam keputusan pelaburan yang lebih konservatif: projek yang dijalankan secara berperingkat, semakan semula keluasan kaki persegi, pelarasan harga dan penekanan yang lebih besar pada pra-jualan sebelum memulakan pembinaan.
Dari perspektif ini, dasar monetari mempunyai pengaruh yang kurang melalui pengumuman kadar faedah dan lebih banyak melalui bagaimana ia diterjemahkan kepada kredit yang tepat pada masanya dan boleh diramal. Bagi pembina, perdebatan bukanlah sama ada dasar monetari betul dari segi makroekonomi, tetapi sebaliknya sejauh mana keberkesanan penyampaiannya kepada pembiayaan yang produktif.
Dalam tahun seperti 2025, yang ditandai dengan kelembapan dalam aktiviti pembinaan, cabarannya terletak pada memastikan instrumen monetari yang ada dapat mencapai projek yang berdaya maju dengan lebih berkesan, tanpa menjejaskan kestabilan kewangan.
Lebih daripada sekadar kecairan abstrak, sektor pembinaan memerlukan kredit yang sejajar dengan kitaran, risiko dan peranan strategiknya dalam ekonomi. Aspek inilah yang masih belum dapat diselesaikan dalam agenda awam, dan ia merupakan kunci untuk merancang pemulihan sektor menjelang 2026.
