SANTO DOMINGO –La Banca Centrale della Repubblica Dominicana (BCRD), nella riunione di politica monetaria di dicembre 2022, ha deciso di mantenere invariato il tasso di interesse di riferimento (MPR) all'8,50% annuo. Analogamente, il tasso per il meccanismo di espansione permanente della liquidità (repo a 1 giorno) rimane al 9,00% annuo, e il tasso per i depositi remunerati (depositi overnight) continua all'8,00% annuo.
Questa decisione si basa su un'attenta valutazione dell'andamento economico recente, in particolare dell'inflazione.
I prezzi delle materie prime, in particolare del petrolio, si sono moderati nella seconda metà dell'anno, mentre i costi globali del trasporto marittimo di container sono diminuiti. Sul fronte interno, le dinamiche inflazionistiche degli ultimi mesi hanno risentito del programma di inasprimento monetario e delle misure attuate dal governo attraverso sussidi per carburanti ed energia e sostegno alla produzione agricola.
In questo contesto, la variazione mensile dell'indice dei prezzi al consumo (IPC) è stata dello 0,47% a novembre, inferiore alla media mensile degli ultimi 12 mesi. Pertanto, l'inflazione su base annua è diminuita di circa 206 punti base, passando da un picco del 9,64% ad aprile al 7,58% a novembre. Analogamente, l'inflazione di base, che esclude le componenti più volatili del paniere dei consumi come carburante, elettricità e alcuni prodotti alimentari, è scesa dal 7,29% di maggio al 6,59% di novembre. È importante sottolineare che l'inflazione di base è uno dei principali indicatori considerati dalle banche centrali per le decisioni di politica monetaria, poiché il suo andamento è più strettamente legato alle condizioni monetarie prevalenti. Pertanto, i risultati ottenuti riflettono l'efficacia delle politiche economiche adottate per contrastare le pressioni inflazionistiche.
A tale proposito, la Banca Centrale della Repubblica Dominicana (BCRD) ha aumentato il proprio tasso di interesse di riferimento di 550 punti base da novembre dello scorso anno. Questa tempestiva risposta ha contribuito a far sì che il tasso di interesse interbancario reale – ovvero la differenza tra il tasso interbancario nominale e le aspettative di inflazione – si mantenga di oltre quattro punti percentuali al di sopra del suo livello neutrale stimato. Questo orientamento restrittivo della politica monetaria sta contribuendo ad attenuare le pressioni sulla domanda interna, in linea con un'inflazione di fondo inferiore all'aumento complessivo dei prezzi.
Inoltre, gli aggregati monetari hanno subito un rallentamento significativo e si è osservato un aumento dei tassi di interesse presso le banche commerciali, soprattutto sui depositi, a seguito di un trasferimento pressoché totale delle decisioni di politica monetaria. Ciò ha mantenuto un differenziale favorevole rispetto ai tassi di interesse dei nostri principali partner commerciali, contribuendo a maggiori afflussi di capitali e investimenti esteri, nonché incentivando il risparmio nella valuta nazionale.
Secondo le proiezioni attuali, si prevede che il tasso di interesse di riferimento della politica monetaria si attesti a un livello adeguato affinché l'inflazione su base annua converga verso l'intervallo obiettivo del 4% ± 1% entro la fine del primo semestre del 2023, a condizione che il meccanismo di trasmissione della politica monetaria continui a funzionare. Di conseguenza, la Banca Centrale continuerà a monitorare l'evoluzione delle condizioni economiche interne ed esterne e ad adottare tutte le misure necessarie per preservare la stabilità macroeconomica.
In effetti, le tensioni geopolitiche hanno portato a un deterioramento delle proiezioni economiche globali. A questo proposito, Consensus Forecasts prevede che la crescita economica globale rallenterà dal 2,8% di quest'anno all'1,5% nel 2023, mentre si prevede che le pressioni inflazionistiche globali continueranno ad attenuarsi, dato che i prezzi delle materie prime dovrebbero essere più bassi il prossimo anno.
Negli Stati Uniti, la crescita è prevista all'1,9% nel 2022 e una leggera espansione dello 0,2% nel 2023. Nel frattempo, l'inflazione su base annua è rallentata, scendendo dal 9,1% di giugno al 7,1% di novembre, pur rimanendo ben al di sopra dell'obiettivo del 2,0%. In questo contesto, la Federal Reserve (Fed) ha iniziato a moderare l'entità degli aumenti del tasso di interesse di riferimento, accumulando un incremento di 425 punti base nel 2022. Per il prossimo anno, si prevede che la Fed implementi aumenti dei tassi di interesse più graduali, avvicinandosi alla fine del ciclo di inasprimento della politica monetaria, viste le previsioni di un'inflazione più bassa e di un'attività economica più debole.
Per quanto riguarda l'eurozona (EZ), le condizioni economiche continuano a risentire del conflitto armato tra Russia e Ucraina; la crescita è prevista al 3,2% per il 2022 e una contrazione dello 0,1% per il 2023. D'altro canto, l'inflazione su base annua si è attestata al 10,1% a novembre, pertanto la Banca Centrale Europea ha aumentato il suo tasso di interesse di riferimento di 50 punti base nell'ultima riunione, portando l'aumento totale a 250 punti base quest'anno, e ha annunciato ulteriori rialzi per il 2023.
In America Latina, quasi tutte le banche centrali hanno aumentato i tassi di interesse di politica monetaria, portandoli significativamente al di sopra dei livelli pre-pandemia, come nel caso di Argentina (75,00%), Brasile (13,75%), Colombia (12,00%), Cile (11,25%), Uruguay (11,25%), Messico (10,50%), Costa Rica (9,00%), Paraguay (8,50%), Repubblica Dominicana (8,50%), Perù (7,50%), Nicaragua (7,00%) e Guatemala (3,75%). Di conseguenza, l'inflazione regionale ha iniziato a rallentare negli ultimi mesi e la maggior parte delle banche centrali sta ora moderando o sospendendo i cicli di rialzo dei tassi di interesse.
A livello nazionale, l'attività economica è cresciuta del 5,0% su base annua nel periodo gennaio-novembre 2022, dopo un tasso di crescita più moderato nei mesi precedenti. Nonostante il peggioramento delle condizioni internazionali, si prevede che l'economia dominicana crescerà di circa il 5,0% entro la fine del 2022, avvicinandosi al suo potenziale; mentre nel 2023 si prevede un'espansione di circa il 4,5%, mantenendo la sua posizione tra le economie a più rapida crescita della regione. A testimonianza del dinamismo della domanda interna, il credito privato in valuta locale è cresciuto di oltre il 14% su base annua a dicembre; il sistema finanziario mantiene elevati livelli di solvibilità e redditività, con bassi tassi di insolvenza.
Per quanto riguarda la politica fiscale, spiccano le entrate tributarie superiori alle previsioni, che forniscono il margine necessario per attuare sussidi volti a mitigare l'impatto dell'aumento dei prezzi delle materie prime, nonché per incentivare gli investimenti pubblici nei prossimi mesi, come annunciato dal Governo.
D'altro canto, le attività generatrici di valuta estera (turismo, esportazioni, rimesse e investimenti diretti esteri) hanno mantenuto un andamento positivo, contribuendo a un apprezzamento del peso dominicano di circa il 2% nel 2022. Questo andamento del settore esterno ha favorito il rafforzamento delle riserve internazionali, che a dicembre si attestavano intorno ai 14,3 miliardi di dollari USA, pari a oltre il 12,5% del prodotto interno lordo (PIL) e a quasi sei mesi di importazioni, superando i parametri raccomandati dal Fondo Monetario Internazionale.
La Repubblica Dominicana è ben posizionata per continuare ad affrontare il difficile contesto internazionale, afferma. La solidità dei suoi fondamentali macroeconomici, la resilienza dei suoi settori produttivi e le politiche oculate hanno contribuito alla valutazione positiva dell'economia dominicana da parte delle organizzazioni internazionali, come recentemente evidenziato da Standard & Poor's , che ha innalzato il rating del credito del Paese da 'BB-' a 'BB'.
