Der Peso hat bis 2026 um mehr als 7 % aufgewertet, ein Phänomen, das JP Morgan Anlegern empfiehlt, das aber auch importierte Materialien billiger macht und den Bauboom mit erklärt
SANTO DOMINGO – Als JP Morgan am 20. August seinen Kunden empfahl, in dominikanische Staatsanleihen mit Fälligkeit 2033 zu investieren, war der Peso das Hauptargument. Das Unternehmen berechnete, dass die dominikanische Währung im Jahr 2026 bisher um 7,6 % aufgewertet hatte, und setzte einen Zielkurs von 57 RD$ pro Dollar fest, verglichen mit 58,47 RD$ zum Zeitpunkt der Empfehlung.
Hinter dieser Zahl verbirgt sich ein Phänomen, das Wall-Street-Investoren aus finanzieller Sicht betrachten, in Santo Domingo jedoch in etwas Konkreteres übersetzt: Häuser, die schneller und kostengünstiger gebaut werden.
Die Zentralbank bestätigte anhand eigener Daten den von JP Morgan beschriebenen Trend und zeigte, dass der dominikanische Peso bis Ende Juli gegenüber seinem prognostizierten Wert Ende 2015 um 8 % aufgewertet hatte. Die Zentralbank führte diese Entwicklung auf den anhaltenden Anstieg der wichtigsten Devisenquellen des Landes zurück: Exporte in Höhe von 8,746 Milliarden US-Dollar, Tourismuseinnahmen von 6,716 Milliarden US-Dollar, Überweisungen von im Ausland lebenden US-Bürgern in Höhe von 6,291 Milliarden US-Dollar und ausländische Direktinvestitionen in Höhe von 3,277 Milliarden US-Dollar – allesamt im ersten Halbjahr.
Zusammengenommen erwirtschafteten diese Geschäftsbereiche rund 2,8 Milliarden US-Dollar mehr als im gleichen Zeitraum im Jahr 2025.
Die Zentralbank selbst erklärte den Mechanismus in einfachen Worten: Eine stärkere Währung macht Importe billiger, und nur wenige Sektoren sind so stark von importierten Vorleistungen abhängig wie das Baugewerbe: Zement wird zwar im Inland produziert, aber Stahl, Aluminium, Klimaanlagen, Aufzüge und ein Großteil der hochwertigen Ausstattungsdetails kommen aus dem Ausland.
Wenn der Peso gegenüber dem Dollar an Wert gewinnt, kosten diese Materialien in lokaler Währung weniger, und diese Ersparnis schlägt sich früher oder später im Endpreis eines Hauses nieder.
Der Direkte Wohnungsbaukostenindex des Nationalen Statistikamtes schloss im Juli 2026 bei 240,62 Punkten, was einem Anstieg von lediglich 2,08 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Dies ist ein deutlich moderateres Wachstum als in den Vorjahren, als derselbe Indikator innerhalb eines Jahres um bis zu 7,82 % zulegte. Dieser Unterschied fällt mit einer Phase zusammen, in der der Peso gegenüber dem Dollar stetig an Wert gewonnen hat.
Bauarbeiten: unaufhaltsam
Der Generaldirektor der Generaldirektion für innere Steuern, Pedro Urrutia, präsentierte am 26. August während eines Geschäftsessens des dominikanischen Verbandes der Wohnungsbauunternehmen und -vermittler Zahlen und erklärte, dass der Sektor 12,2 % der Wirtschaftsleistung des Landes ausmacht und im Juni 2026 ein Wachstum von 14,9 % gegenüber dem Vorjahr verzeichnete. Allein diese Expansion erklärte etwa ein Drittel des Anstiegs des monatlichen Indikators für die Wirtschaftsleistung in diesem Monat.
Die Mittel, die das Finanzsystem für den Bau und Kauf von Wohnungen bereitstellte, erreichten im März 650.306 Millionen RD$, 15,1 % mehr als im gleichen Monat des Jahres 2025. Fiskalisch trug der Sektor zwischen Januar und Juli 21.226,7 Millionen RD$ zur DGII bei, was 3,6 % der gesamten Steuereinnahmen des Landes entspricht, und deklarierte im ersten Halbjahr ITBIS-pflichtige Transaktionen in Höhe von 244.314,7 Millionen RD$.
Urrutia kündigte außerdem an, dass die DGII bis Ende 2026 mehr als 1 Milliarde RD$ zahlen wird, die der Staat für die Anleihe für kostengünstigen Wohnraum schuldet. Diese Zusage wurde gemeinsam mit dem Finanz- und Wirtschaftsministerium zur Unterstützung von Wohnungsbauprojekten gemacht.
Annerys Meléndez, Präsidentin des dominikanischen Verbandes der Wohnungsbauunternehmen und -entwickler, betrachtete die aktuelle Situation in einem breiteren Kontext als nur im Hinblick auf den Wechselkurs. Sie ist überzeugt, dass die Modernisierung der Steuerverwaltung und die Vereinfachung von Verfahren für das nachhaltige Wachstum des Sektors ebenso entscheidend sind wie der Wechselkurs: Einfachere Prozesse, so Meléndez, fördern die Formalisierung, steigern Investitionen und ermöglichen es dem Sektor, weiterhin Wohnraum für dominikanische Familien bereitzustellen.
Die Entlastung durch den Wechselkurs hat jedoch ihre Grenzen, und der ICDV selbst zeigt, dass sich bestimmte Rohstoffe dem allgemeinen Trend widersetzen. Im Juli stiegen die Preise für Elektrokabel um 7,51 % und für Deckenkonstruktionen um 4,47 % – ein Hinweis darauf, dass die Aufwertung des Peso zwar die Gesamtkosten senkt, die Volatilität bestimmter Vorprodukte, die von internationalen Lieferketten und nicht nur vom Wechselkurs abhängen, jedoch nicht beseitigt.
Es ist offensichtlich, dass zwei Geschichten, die üblicherweise getrennt erzählt werden – die der Finanzmärkte und die der Immobilienentwickler – im Jahr 2026 durch dieselbe Ursache miteinander verbunden sind. Der Betrag, den JP Morgan zum Kauf von Anleihen empfiehlt, entspricht dem Betrag, der im Inland mehr und günstigere Bauvorhaben ermöglicht.
JP Morgan ist eine der weltweit größten Investmentbanken und Finanzgruppen mit Hauptsitz in den Vereinigten Staaten und gehört zu JPMorgan Chase & Co., der nach Vermögenswerten größten Bank des Landes.
Zu ihren Funktionen gehören Investmentbanking, Vermögensverwaltung, kommerzielles Bankwesen und ein Forschungsbereich für Schwellenländer, der Währungen, Staatsschulden und Volkswirtschaften wie die Dominikanische Republik analysiert, um institutionelle Kunden (Investmentfonds, Vermögensverwalter) darüber zu beraten, wo sie ihr Geld anlegen sollen.
Wenn dieses Forschungsteam empfiehlt, „ein Engagement im dominikanischen Peso einzugehen“ oder „Anleihen mit Laufzeit bis 2033 überzugewichten“, ist das ein Zeichen dafür, dass reales Kapital fließt, denn Fonds, die diesen Empfehlungen folgen, können ihre Positionen in dominikanischen Schuldtiteln ausbauen, was wiederum die Nachfrage nach Pesos stärkt und dazu beiträgt, die im Bericht selbst beschriebene Währungsaufwertung aufrechtzuerhalten.
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