Persoalan yang masih dalam analisis ialah tempoh dan intensiti kemelesetan ekonomi. Kejatuhan pasaran saham telah menghapuskan hampir $35 trilion kekayaan global pada separuh pertama tahun 2022.
Diambil daripada Forbes Amerika Tengah
Bayangan kemelesetan ekonomi semakin besar. Itulah realitinya. Pakar-pakar terkemuka menggesa agar berhati-hati, dan terdapat konsensus yang semakin meningkat bahawa risiko utama untuk tahun 2023 adalah krisis yang didorong oleh inflasi yang tinggi dan peningkatan kadar faedah di pasaran maju.
Persoalan yang masih dalam analisis ialah tempoh dan intensiti kemelesetan ekonomi. Kejatuhan pasaran saham telah menghapuskan hampir $35 trilion kekayaan global pada separuh pertama tahun 2022.
Dari perspektif kronologi, ekonomi Eropah menuju kemelesetan menjelang akhir tahun, manakala ekonomi AS boleh memasuki satu seawal suku pertama 2023. Kemelesetan ringan dijangka berlaku di Amerika Syarikat, manakala di Eropah, tahap keterukannya bergantung pada bagaimana krisis tenaga diuruskan. Adakah terdapat apa-apa yang boleh dilakukan oleh pelabur?
Sebagai permulaan, ekonomi AS, penanda aras bagi ekonomi Barat seperti Sepanyol, menunjukkan tanda-tanda pertumbuhan yang perlahan dan inflasi yang memuncak. Walaupun Keluaran Dalam Negara Kasar (KDNK) telah jatuh selama dua suku berturut-turut, Pendapatan Negara Kasar (PNK) meningkat pada suku pertama, dan pendapatan peribadi sebenar, tidak termasuk pindahan, meningkat pada suku kedua.
“Ini meningkatkan kemungkinan peningkatan dalam IIB pada suku kedua,” kata Aneeka Gupta dan Pierre Debru, penganalisis di WisdomTree. “Tambahan pula, sejarah telah menunjukkan bahawa jurang antara KDNK dan PNK cenderung untuk merapatkan, dengan KDNK semakin hampir kepada PNK,” tambah mereka.
Pasaran buruh kekal kukuh, dengan penciptaan pekerjaan yang berterusan, kenaikan gaji, dan pengangguran pada tahap terendah dalam tempoh lima dekad. Penurunan Indeks Harga Pengguna (IHP) daripada 9.1% kepada 8.5% telah memberikan sedikit kelegaan kepada pasaran.
Pelan tindakan Rizab Persekutuan telah diselaraskan dengan ketara sejak pengumuman keputusan IHP, dengan kadar faedah terminal jatuh daripada 4.55% kepada 3.55%. Walaupun inflasi reda merentasi komponen teras dan bukan teras, komponen kitaran kekal tinggi. Data IHP ini mengesahkan kes untuk kenaikan kadar 50 mata asas (bp) pada bulan September dan penyederhanaan selanjutnya pada masa hadapan (kurang daripada 75 bp kenaikan kadar mulai sekarang).
TENAGA DAN KELEMESTAAN DI EROPAH
Ekonomi Eropah terus bergelut disebabkan oleh krisis tenaga yang berterusan. Risiko inflasi yang lebih tinggi telah meningkat. Ekonomi zon euro nyaris terselamat daripada kemelesetan teknikal pada suku kedua, apabila KDNK meningkat sebanyak 0.7% berbanding suku sebelumnya. Walau bagaimanapun, prospek pertumbuhan kekal suram di tengah-tengah krisis tenaga.
Rusia telah menggunakan tenaga dan bekalan makanannya sebagai senjata, memandangkan Eropah sangat bergantung padanya. Zon euro menghadapi kejutan tenaga dan inflasi yang jauh lebih tinggi berbanding Amerika Syarikat. Dengan harga tenaga meningkat 42% tahun ke tahun pada Jun 2022, sektor tenaga menyumbang lebih separuh daripada inflasi tahun ke tahun 8.9% yang dicatatkan pada Julai.
Apa yang merumitkan lagi keadaan ialah Sungai Rhine, yang merupakan tulang belakang ekonomi Jerman, Belanda dan Switzerland selama berabad-abad, akan menjadi hampir tidak dapat dilalui di titik penting di sepanjang laluan tersebut disebabkan oleh paras air yang sangat rendah. "Situasi ini boleh mengganggu pengangkutan produk tenaga dan barangan perindustrian lain di sepanjang salah satu laluan air paling penting di Eropah," kata pakar di WisdomTree.
PENDEKATAN PELABURAN
Pasaran suka berada selangkah ke hadapan. Mereka tidak bertindak balas terhadap berita seperti yang mereka jangkakan. "Beli khabar angin, jual berita" adalah ungkapan yang terkenal atas sebab tertentu. Dalam kebanyakan kes, pasaran mula jatuh dengan risiko kemelesetan ekonomi, bukan apabila kemelesetan hampir dijamin. Tahun ini tidak terkecuali.
Prestasi suku pertama adalah sangat sukar bagi pelabur kerana pasaran menjangkakan bahawa kenaikan kadar faedah yang mendadak akan memperlahankan ekonomi, walaupun ia terus berkembang. Sebaik sahaja ekonomi mula menunjukkan tanda-tanda kelembapan, pasaran mula menjangkakan pelonggaran monetari dan pulih pada bulan Julai.
Apakah maksudnya ini bagi pelabur? Ini bermakna, kemungkinan besar, masa untuk kedudukan yang sangat defensif telah berlalu. Kemelesetan telah diperhitungkan, dan oleh itu, memberi tumpuan kepada tunai dan turun naik yang minimum adalah idea yang baik beberapa bulan yang lalu. Mungkin terlalu awal untuk strategi kitaran yang agresif. Pasaran masih belum menentukan sama ada ia akan menjadi kemelesetan yang mendalam atau berpanjangan. "Ia mungkin masih berbulan-bulan sebelum pemulihan yang kukuh dan kukuh," kata Gupta dan Debru.
Ini memberi pelabur pilihan defensif untuk semua jenis cuaca. Pelaburan ekuiti boleh melindungi portfolio jika pasaran menjangkakan kemelesetan yang lebih teruk atau mengambil bahagian dalam kenaikan jika ia menjangkakan kemerosotan yang lebih teknikal.
Tidak hairanlah faktor yang paling bertahan ialah turun naik minimum, yang mengurangkan kerugiannya merentasi semua lapan tempoh. Jelas bahawa turun naik minimum mempunyai nisbah kenaikan/penurunan yang sangat rendah. "Ini berbeza dengan kualiti dan dividen yang tinggi, yang, walaupun bersifat bertahan," pakar-pakar ini menganalisis.
"Menjelang separuh kedua tahun 2022, yang penuh dengan ketidakpastian, pendekatan yang seimbang antara saham berkualiti tinggi dan saham yang membayar dividen boleh terbukti sangat berguna dalam mengharungi pelbagai turun naik yang mungkin berlaku," simpul pakar di WisdomTree.
*Teks ini telah diterbitkan dalam Forbes Sepanyol
