Le peso s'est apprécié de plus de 7 % en 2026, un phénomène que JP Morgan recommande aux investisseurs, mais qui rend également les matériaux importés moins chers et contribue à expliquer le boom de la construction
SAINT-DOMINGUE – Lorsque JP Morgan a recommandé le 20 août à ses clients d'investir dans des obligations souveraines dominicaines arrivant à échéance en 2033, son principal argument était le peso. La firme a calculé que la monnaie dominicaine s'était appréciée de 7,6 % depuis le début de l'année 2026 et a fixé un taux de change cible de 57 pesos dominicains pour un dollar, contre 58,47 pesos dominicains au moment de sa recommandation.
Derrière ce chiffre se cache un phénomène que les investisseurs de Wall Street analysent d'un point de vue financier, mais qui, à Saint-Domingue, se traduit par quelque chose de plus concret : des maisons construites plus rapidement et à moindre coût.
La Banque centrale a confirmé, à partir de ses propres données, la même tendance décrite par JP Morgan, montrant qu'à la fin du mois de juillet, le peso dominicain s'était apprécié de 8 % par rapport à sa valeur projetée à la fin de 2015. L'institution a attribué cette performance à l'augmentation soutenue des principales sources de devises étrangères du pays : les exportations (8,746 milliards de dollars US), le tourisme (6,716 milliards de dollars US), les transferts de fonds (6,291 milliards de dollars US) et les investissements directs étrangers (3,277 milliards de dollars US), le tout au cours du premier semestre.
Ensemble, ces lignes de production ont généré environ 2,8 milliards de dollars américains de plus qu'au cours de la même période en 2025.
La Banque centrale elle-même a expliqué le mécanisme en termes simples : une monnaie plus forte rend les importations moins chères, et peu de secteurs dépendent autant des intrants importés que la construction : le ciment est produit dans le pays, mais l’acier, l’aluminium, les systèmes de climatisation, les ascenseurs et une bonne partie des finitions de qualité proviennent de l’étranger.
Lorsque le peso prend de la valeur par rapport au dollar, ces matériaux coûtent moins cher en monnaie locale, et cette économie se répercute tôt ou tard sur le prix final d'une maison.
L'indice des coûts de construction directe de logements de l'Office national des statistiques a clôturé à 240,62 points en juillet 2026, soit une hausse de seulement 2,08 % sur un an. Ce rythme de croissance est bien plus modéré que les années précédentes, où cet indicateur avait progressé jusqu'à 7,82 % en une seule année. Cette différence coïncide avec une période d'appréciation constante du peso par rapport au dollar.
Construction : irrésistible
Le directeur général de la Direction générale des impôts intérieurs, Pedro Urrutia, a présenté des chiffres le 26 août lors d'un déjeuner d'affaires de l'Association dominicaine des constructeurs et promoteurs de logements et a expliqué que le secteur représente 12,2 % de l'activité économique du pays et a enregistré une croissance annuelle de 14,9 % en juin 2026, une expansion qui à elle seule expliquait environ un tiers de la progression de l'indicateur mensuel d'activité économique ce mois-là.
Les ressources que le système financier a consacrées à la construction et à l'acquisition de logements ont atteint 650 306 millions de RD$ en mars, soit 15,1 % de plus qu'en mars 2025. Sur le plan fiscal, le secteur a contribué à hauteur de 21 226,7 millions de RD$ à la DGII entre janvier et juillet, ce qui équivaut à 3,6 % du total des recettes fiscales du pays, et a déclaré 244 314,7 millions de RD$ d'opérations soumises à l'ITBIS au cours du premier semestre.
Urrutia a également annoncé que la DGII versera avant la fin de 2026 plus d'un milliard de RD$ que l'État doit au titre de l'obligation pour le logement à bas coût, un engagement pris conjointement avec le ministère des Finances et de l'Économie pour soutenir les projets de logement.
Annerys Meléndez, présidente de l'Association dominicaine des constructeurs et promoteurs immobiliers, a replacé la situation actuelle dans un contexte plus large que celui du simple taux de change. Selon elle, la modernisation de l'administration fiscale et la simplification des procédures sont tout aussi cruciales que le taux de change pour soutenir la croissance du secteur : des processus simplifiés, a-t-elle déclaré, favorisent la formalisation, stimulent l'investissement et permettent au secteur de continuer à proposer des solutions de logement aux familles dominicaines.
Cependant, l'effet positif du taux de change a ses limites, et l'ICDV lui-même montre que certains matériaux résistent à la tendance générale. En juillet, le prix des câbles électriques a augmenté de 7,51 % en un seul mois, et celui des plafonds voûtés de 4,47 %, ce qui rappelle que l'appréciation du peso allège les coûts globaux, mais n'élimine pas la volatilité de certains intrants qui dépendent des chaînes d'approvisionnement internationales, indépendamment du taux de change.
Il est clair que deux histoires généralement racontées séparément — celle des marchés financiers et celle des promoteurs immobiliers — sont liées par une même cause en 2026. Le montant que JP Morgan recommande d'acheter en obligations correspond au montant qui, dans le pays, permet une construction plus importante et moins coûteuse.
JP Morgan est l'une des plus grandes banques d'investissement et l'un des plus grands groupes financiers au monde, dont le siège social est situé aux États-Unis. Elle fait partie de JPMorgan Chase & Co., la plus grande banque du pays en termes d'actifs.
Ses fonctions comprennent la banque d'investissement, la gestion d'actifs, la banque commerciale et un département de recherche sur les marchés émergents qui analyse les devises, la dette souveraine et des économies comme celle de la République dominicaine afin de conseiller ses clients institutionnels (fonds d'investissement, gestionnaires d'actifs) sur les placements à privilégier.
Lorsque cette équipe de recherche recommande de « s'exposer au peso dominicain » ou de « surpondérer les obligations à échéance 2033 », c'est le signe que de véritables capitaux sont en mouvement, car les fonds qui suivent ces recommandations peuvent accroître leurs positions en dette dominicaine, ce qui renforce la demande de pesos et contribue à soutenir l'appréciation de la monnaie décrite dans le rapport lui-même.
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