SAINT-DOMINGUE.-La Banque centrale de la République dominicaine (BCRD), lors de sa réunion de politique monétaire de septembre 2022, a décidé d'augmenter son taux directeur de 25 points de base, le faisant passer de 8,00 % à 8,25 % par an.
Ainsi, le taux du mécanisme permanent d’augmentation des liquidités (repos à 1 jour) passe de 8,50 % à 8,75 % par an et le taux des dépôts rémunérés (au jour le jour) de 7,50 % à 7,75 % par an.
« Cette décision repose sur une évaluation approfondie des performances économiques récentes, et notamment des pressions inflationnistes », a déclaré l’autorité monétaire.
Concernant les facteurs externes, on a récemment constaté une modération des prix des matières premières, notamment du pétrole et des produits alimentaires, ainsi que des coûts de transport des conteneurs, qui sont passés d'un pic d'environ 20 000 dollars américains par conteneur au départ des ports asiatiques en 2021 à une moyenne mondiale d'environ 4 000 dollars américains par conteneur aujourd'hui.
Par ailleurs, l’inflation continue d’être influencée par les effets de second tour de ces composantes externes et par les pressions de la demande intérieure, car la dynamique de l’activité économique se maintient.
Faible inflation
Dans ce contexte, la variation mensuelle de l’indice des prix à la consommation (IPC) s’est établie à 0,21 % en août 2022, soit le niveau le plus bas des 27 derniers mois.
Ainsi, l’inflation annuelle poursuit sa convergence progressive vers la fourchette cible de 4 % ± 1 %, ralentissant après avoir atteint un pic de 9,64 % en avril pour s’établir à 8,80 % en août. De même, l’inflation sous-jacente, qui exclut les composantes les plus volatiles du panier de biens et services, commence à montrer des signes de modération, passant de 7,29 % en mai à 7,12 % en août.
Les hausses apportées à la marge de variation totale (MVT), conjuguées à la réduction des anticipations d'inflation, ont fait que le taux d'intérêt interbancaire réel se situe environ un point de pourcentage au-dessus de son niveau neutre estimé.
De même, on observe un ralentissement significatif des agrégats monétaires et une hausse significative du taux d'intérêt passif.
La hausse du taux d'intérêt actif a été plus progressive, restant inférieure aux niveaux d'avant la pandémie.
Dans ce scénario de politique monétaire active, l'inflation devrait continuer à ralentir dans les prochains mois, pour converger vers la fourchette cible d'ici mi-2023
Mesure préventive
Il est à noter que cette décision d'augmenter le taux directeur de 25 points de base tient compte du fait que la Banque centrale de la République dominicaine (BCRD) a initié de manière proactive le processus de resserrement monétaire à la fin de 2021, dont la réaction opportune a contribué à modérer l'inflation et a permis des ajustements plus progressifs du taux directeur, contrairement à ce qui a été observé dans la plupart des économies avancées et émergentes.
Dans le contexte international, une forte incertitude persiste, principalement en raison du conflit armé entre la Russie et l'Ukraine, ce qui entraîne une détérioration des projections économiques mondiales. À cet égard, les prévisions de croissance mondiale ont été revues à la baisse à 2,6 % en 2022, selon Consensus Forecasts, tandis que les perspectives d'inflation internationale restent élevées.
Aux États-Unis, notre principal partenaire commercial, la croissance a ralenti, avec une expansion de 1,7 % prévue pour cette année, selon le consensus des analystes. Parallèlement, l'inflation annuelle commence à se modérer, passant de 9,1 % en juin à 8,3 % en août, même si elle reste plus de quatre fois supérieure à l'objectif officiel de 2,0 %. Dans ce contexte, la Réserve fédérale a relevé son taux directeur de 75 points de base en septembre, portant la hausse depuis le début de l'année à 300 points de base, tout en indiquant que de nouveaux ajustements seraient nécessaires d'ici la fin de 2022.
Concernant la zone euro, les prévisions économiques sont affectées par le conflit armé susmentionné, avec une croissance projetée de 2,9 % en 2022. Parallèlement, l'inflation a atteint 10 % en septembre, un niveau jamais atteint dans cette zone. Dans ce contexte, la Banque centrale européenne, lors de sa dernière réunion, a relevé son taux directeur de 75 points de base, portant la hausse cumulée à 125 points de base depuis le début de l'année, et a annoncé de nouvelles hausses dans les mois à venir. De même, la Banque d'Angleterre a relevé son taux directeur de 200 points de base cette année, et de nouveaux ajustements sont attendus en raison de la hausse des anticipations d'inflation et de la détérioration des perspectives économiques.
En Amérique latine, presque toutes les banques centrales ont augmenté de manière significative leurs taux directeurs, les plaçant au-dessus des niveaux pré-pandémiques, comme c'est le cas en Argentine (taux de référence à 75,00%), au Brésil (13,75%), au Chili (10,75%), en Uruguay (10,25%), en Colombie (10,00%), au Mexique (9,25%), au Costa Rica (8,50%), au Paraguay (8,50%), en République dominicaine (8,25%), au Pérou (6,75%), au Nicaragua (6,00%) et au Guatemala (3,00%).
Dans l'environnement domestique
L'économie dominicaine continue de croître au-delà de son potentiel, avec une croissance cumulative de 5,5 % au cours des huit premiers mois de 2022, après une variation annuelle de 5,4 % au cours du mois d'août.
Les prévisions de croissance économique pour fin 2022 ont été légèrement revues à la hausse, les situant entre 5,0 % et 5,5 %, soit l'une des plus fortes expansions parmi les économies de la région.
Reflet du dynamisme économique, le crédit privé en monnaie nationale progresse de plus de 14 % en glissement annuel à fin septembre, une croissance similaire à celle du PIB nominal.
En matière de politique fiscale, les recettes fiscales supérieures aux estimations sont à souligner, offrant la marge de manœuvre nécessaire pour mettre en œuvre des subventions visant à atténuer l'impact de la hausse des prix internationaux des matières premières sur la production nationale et les ménages, ainsi que pour apporter une aide aux provinces touchées par l'ouragan Fiona.
En revanche, une appréciation cumulée de 7,6 % du taux de change a été observée à la fin du mois de septembre, grâce au dynamisme des activités génératrices de devises (tourisme, exportations, transferts de fonds et investissements directs étrangers) et à l'augmentation des entrées de capitaux, fondées sur les bons fondamentaux macroéconomiques de la République dominicaine.
Dans ce contexte, la Banque centrale a effectué des achats nets de devises étrangères d'environ 1,5 milliard de dollars américains au cours des quatre derniers mois, dans le but d'éviter une chute brutale du taux de change et de maintenir des niveaux élevés de réserves internationales.
