据中央银行统计，今年上半年吸引的外国直接投资中，三分之二（约21.946亿美元）为新增资本投入。
圣多明各 ——在惠誉评级 将多米尼加共和国的信用评级展望从正面调整为稳定，并警告称，如果石油冲击足够严重，可能会导致 中央银行 在2026年底前提高利率四个月后，数据显示了两个同时发生的趋势：多家银行的加权平均贷款利率已连续三天上升，而外国直接投资不仅没有下降，反而在今年上半年有所增长。
这种巧合并不能让我们建立起这两种现象之间的因果关系，但它提出了一个与外国投资相关的问题：融资成本和国际油价风险同时上升的情况会对未来的资本决策产生什么影响？.
2026 年 4 月，惠誉评级将多米尼加共和国的信用展望从正面下调至稳定，并维持其主权评级为 BB-。这一决定并不代表评级下调，而是修改了该机构对该国信用风险轨迹的评估。.
经济学家兼前财政部长丹尼尔·托里比奥在《Acento》和《Hoy》上发表的一篇专栏文章将该决定描述为一种“警告”，虽然并不意味着“立即崩溃”，但也并非“无关紧要的形式”，因为它可能会影响信心、信贷成本和风险感知。.
主权评级还与国家金融战略相关：财政和经济部在其文件《迈向投资级之路》中，以惠誉、穆迪和标准普尔的评估为参考，衡量多米尼加共和国向投资级迈进的进展，并指出达到该级别有助于降低国际市场的融资成本。.
目前，这三家机构都将该国的评级维持在该类别以下：中美洲货币理事会执行秘书处发布的季度国家风险报告（更新至 2026 年 6 月）显示，惠誉评级为 BB-，穆迪评级为 Ba2，标准普尔评级为 BB。.
据《自由日报》援引惠誉报告称，该评级机构将展望调整的依据之一是多米尼加经济增长已低于历史平均水平，预计 2025 年的增长率为 2.1%，并指出建筑业和制造业等行业的疲软。.
但该机构也概述了一个前瞻性情景，警告说，如果油价的影响被证明“足够大”，多米尼加共和国中央银行可能会在 2026 年底提高官方利率。.
四个月过去了，央行直接设定的利率仍未上调：根据该机构公布的历史数据，货币政策利率仍维持在 5.25%。.
发生变动的利率是多家银行的加权平均活跃利率，该利率会对金融中介和市场状况做出反应。.
该利率从2025年5月的14.99%降至2026年3月的13.28%，在货币宽松周期的背景下下降了171个基点。此后，下降趋势停止，利率在2026年7月降至13.79%，并在8月降至14.08%。.
8月份的利率较7月份上升了29个基点，较3月份高出80个基点，但这并不意味着贷款利率的上升是由惠誉评级的决定或油价上涨所致。央行尚未公开证实二者之间的因果关系。.
中央银行承认石油市场带来了压力，并在8月份的通报中指出，由于中东冲突的持续，德克萨斯中质原油价格在当月保持高位，并在月底稳定在每桶85美元左右。.
他还指出，成品油价格的涨幅大于原油价格，给国内成本带来了额外的压力。.
在此背景下，据央行数据，8月份同比通胀率从6月份的5.67%降至5.13%，核心通胀率为4.76%。截至8月底的累计通胀率为2.60%，央行的通胀目标为4.0%，允许上下浮动1个百分点。.
然而，迄今为止，利率和石油价格的走势尚未与外国直接投资的减少同步发生。.
中央银行的数据显示，2026年1月至6月，多米尼加共和国吸引了32.765亿美元的外国直接投资。这一数额比2025年同期吸引的28.928亿美元增加了2.334亿美元，增幅达7.7%。.
对于评估新项目的行为而言，更重要的是资金流的构成：在上半年记录的 32.765 亿美元中，约有 21.946 亿美元是新的资本投入，约占总额的三分之二。.
惠誉做出决定后，投资并未停止。数据显示，在4月至6月（即今年第二季度，也是该评级机构改变展望后的几周内），外国直接投资流入量达到约16.046亿美元（数据来自中央银行）。.
这一事实并不能让我们得出惠誉的决定与投资者无关的结论，因为投资决策及其资金拨付可以对先前批准的项目做出反应，并可在多个时期内执行。.
这也不允许将外国直接投资的增加归因于货币政策利率没有上升。.
这表明，截至 6 月，中央银行记录的资金流动数据没有显示前景变化后外国投资出现萎缩的迹象。.
央行对未来持谨慎态度。
然而，外国直接投资的增加并不意味着吸引这些投资的条件能够持续得到保障。.
经济学家 Elisa Vilorio de Painter 在 9 月 8 日发表于中央银行开放页面上的一篇分析文章中指出，吸引外国资本的背景是地缘政治和贸易紧张局势、新的关税以及投资决策更加谨慎。.
在此背景下，维洛里奥指出，稳定性、外汇市场的深度、制度实力以及抵御高度不确定性的能力，除了经营成本之外，也是吸引外国投资的决定性因素。.
文章认为，投资者不仅关注关税或运营成本，还关注宏观经济稳定性、外汇可用性、市场准入以及一个国家保持竞争力的能力。.
作者还指出，外国投资竞争将加剧，投资者也会更加挑剔。鉴于此，她为该国提出了以下挑战：继续加强制度建设、提升人力资本、提高生产力、深化国内外企业间的联系、促进创新以及实现出口市场和投资来源多元化。.
这种方法为惠誉警告引发的讨论引入了另一个维度：即使评估新项目的条件发生变化，外国直接投资仍可能继续增长。.
今年上半年的数据显示，流入多米尼加共和国的资本持续增长，但中央银行发布的分析报告重点关注的是，在竞争日益激烈的国际环境中，维持该国争夺这些资源的能力需要哪些因素。.
展望未来，中央银行预计，到 2026 年，外国直接投资将超过 53 亿美元，到年底，来自外国直接投资、汇款、旅游业、货物出口和其他服务的外汇收入将超过 502 亿美元。.
当前形势在同一张桌子上呈现出两个截然不同的信号；一方面，外国投资持续流入，新增资本投入占今年上半年记录的投资流量的很大一部分。.
另一方面，惠誉在 4 月份引入了与石油和利率相关的风险情景，而在接下来的几个月里，尽管货币政策利率保持不变，但多家银行的活跃利率开始上升。.
对于外国投资者而言，这种差异意义重大，因为利率的潜在上升不仅会影响本地公司贷款的成本，还会对需要融资的项目产生直接影响，因为更高的利率会提高资本成本并改变预期盈利能力，尤其是在初始投资高、回收期长的活动中。.
这种可能性是惠誉提出的情景的财务影响，而不是现有数据已经允许我们归因于外国在多米尼加共和国的投资的后果。.
尽管较低的主权评级或不太有利的展望可能会影响对国家风险的看法，并且根据市场情况，还会影响国家、与该国相关的公司和项目获得融资的成本。.
但多米尼加共和国在 4 月份没有被下调评级：惠誉维持了 BB- 评级，并将展望从正面改为稳定。.
因此，截至 6 月的数据显示，情况与外资撤离的情况不同：外国直接投资增长了 7.7%，达到 32.765 亿美元，其中约三分之二的资金流入为新的资本投入。.
与此同时，多家银行的平均活跃利率从 3 月份的 13.28% 升至 7 月份的 13.79%，8 月份升至 14.08%，而货币政策利率则维持在 5.25% 不变。.
石油是连接这两个故事的纽带，但并不能直接解释这两个故事：
- 惠誉在 4 月份就指出，如果冲击足够强烈，这可能会导致官方利率上升。.
- 8月份，中央银行再次指出石油和成品油价格上涨是国内成本上涨的一个原因。.
- 然而，货币政策利率保持不变，而多家银行的加权平均贷款利率却上升了。.
- 与此同时，今年上半年外国直接投资继续增长，但中央银行发布的分析报告警告称，该国能否持续吸引资本，还将取决于制度建设、人力资本、生产力、创新以及市场和投资来源的多元化。.
因此，目前的数据所呈现的景象并不像惠誉的警告那样是线性的：多米尼加共和国保持着外国投资的流入并记录了新的资本投入，但同时面临着贷款利率开始上升和国际油价持续承压的金融环境，而中央银行在其报告中也承认了这一点。.
剩下的问题是，高油价和更高的金融成本最终是否会改变新投资的速度、成本或结构，尤其是在利率压力从银行业市场转移到货币政策的情况下。.
就目前而言，数据可以让我们确定起点：信贷预警先出现；之后外国投资继续增长；贷款利率开始上升，而货币政策利率保持稳定。.
主权风险、资金成本和外国投资这三个变量的演变将决定 4 月份的警告是继续起到预防作用，还是成为对投资决策产生明显影响的因素。.
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