Преузето са BBC Mundo News
Када је свет почео да примећује Еверграндову дужничку кризу од 300 милијарди долара раније ове године, неки су се питали да ли ће то постати кинески „тренутак Леман брадерса“.
Од тада је постало јасно да Пекинг поступа са ситуацијом веома другачије него што се Вашингтон носио са колапсом инвестиционог банкарског гиганта Леман Брадерс на почетку глобалне финансијске кризе 2008. године.
Након што је Евергранде објавио да можда неће бити у могућности да испуни све своје финансијске обавезе, компанија погођена кризом престала је да исплаћује неке од својих прекоморских обвезница.
Наводно је сада ушла у процес реструктурирања дуга са кинеским властима, који може укључивати продају дела личне имовине њеног оснивача.
„То је нетранспарентно, али када разговарамо са нашим контактима из индустрије у Кини, нико није изненађен“, рекао је Винеш Мотвани из Silk Road Research, фирме за истраживање тржишта специјализоване за Азију.
Евергранд против Лемана
„Највећа разлика између њих двоје је у томе што је Евергранде био катастрофа коју су сви очекивали“, рекао је Мотвани, који је радио у Сједињеним Државама као аналитичар у Креди Свису када је Леман брадерс пропао.
„Када је политика 'три црвене линије' објављена пре више од годину дана, било је јасно да је Евергранде један од највећих прекршилаца, па је реакција у Кини била: 'Ово је морало да се деси'.“.
„Три црвене линије“ су скуп прагова задужења који озбиљно ограничавају могућност одређених инвеститора у некретнине да добију кредите. Деценијама је сектор био суочен са неконтролисаним кредитирањем, што је централна банка (Народна банка Кине) описала као „несмотрено“.
Криза Евергранде је догађај „сивог носорога“, термин који се користи за описивање очигледне, споро крећуће претње, а не изненадног догађаја „црног лабуда“, према речима Рорија Грина, директора истраживања Кине и Азије у инвестиционо-саветодавној фирми ТС Ломбард.
„Упозорење о Евергранду кружи већ дуго, тако да никога од власника обвезница не би требало да изненади што не испуњавају своје обавезе“, рекао је он.
Зашто је ова криза толико другачија?
Још једна велика разлика између колапса Lehman Brothers-а и кризе Evergrande-а јесте то што је, када је америчка влада морала да делује, морала да усвоји закон да би имала моћ да интервенише, што није проблем за кинеску владу.
Контролишући тржиште некретнина у земљи путем државних банака, Пекинг такође зна који грађевинари ће вероватно неиспунити обавезе, нешто што се није могло рећи за Вашингтон током кризе хипотекарних кредита са високим ризиком.
Истовремено, Кина је далеко селективнија у својим акцијама него што су то биле Сједињене Државе током глобалне финансијске кризе. За разлику од Вашингтона, који је спасао неке од највећих светских банака, Комунистичка партија Кине заузима постепенији приступ.
„Пекинг је као хирург који оперише тумор и размишља: 'Шта треба да уштедим?'“, рекла је Алисија Гарсија Хереро, главна економисткиња за Азију и Пацифик у инвестиционој банци Натиксис.
За кинеску владу је кључно да свакодневно пословање компаније Evergrande остане непрекидно. Њихов циљ је да осигурају да компанија може да заврши куће које гради како обични купци некретнина не би били погођени и како поверење у тржиште некретнина не би било озбиљно нарушено.
„Пекинг такође мора да погледа у срце, да види да ли још увек куца. То је перцепција људи о сектору некретнина“, додао је Гарсија Хереро.
До сада се чини да је овај приступ ограничио утицај на тржиште некретнина, према Мотванију: „Цене некретнина настављају да расту из године у годину. Чак и када су падале из месеца у месец, нису пале двоцифреним процентима.“.
Такође постоји забринутост да би, ако цене наставе да падају, потенцијални купци могли да одложе куповину нових кућа, што би додатно успорило тржиште.
Шта ће се десити са Еверграндом?
Стручњаци предвиђају да би реструктурирање Евергранда могло трајати месецима или чак годинама, тако да ће бити мало саопштења која би привукла пажњу јавности, јер власти покушавају да избегну шокирање глобалног финансијског система након колапса Леман Бротхерса.
Грин указује на прошле неуспехе великих кинеских компанија. Користећи имплозију финансијског и осигуравајућег гиганта Анбанга као пример, он очекује да ће реструктурирање Евергранда бити дуг процес: „Анбанг је кренуо у реструктурирање пре две године и оно је још увек у току. Евергранд је много већи, тако да би то могло да потраје годинама. Али, по мом мишљењу, најгоре је прошло.“.
„Највероватнији сценарио је да ће Евергранд бити разбијен на одвојене јединице. То ће бити смрт сивог носорога, а регионалне банке ће бити задужене да се баве тим одвојеним јединицама како би осигурале стабилност сектора и економије“, изнео је он мишљење.
Хоће ли се међународни инвеститори уплашити?
Иако Еверграндово неизмирење обавеза плаћања камата на прекоморске обвезнице није изазвало финансијски колапс, јер их углавном држе моћни глобални инвеститори, неки аналитичари су забринути због утицаја на репутацију кинеског сектора некретнина.
„То дефинитивно штети поверењу међународних инвеститора у кинеске обвезнице некретнина у иностранству“, рекао је Џексон Чен са платформе за истраживање финансијског тржишта Bondsupermart.
У суштини, ово је кинеским инвеститорима у некретнине учинило много скупљим позајмљивање новца од међународних инвеститора.
Остаје да се види како ће Пекинг пронаћи равнотежу између наставка строге политике на тржишту некретнина и ризика да огромна индустрија некретнина у земљи изгуби приступ приступачним страним инвестицијама.
