Trusturile au scăzut cu 40% în septembrie față de luna precedentă, iar piețele globale se pregătesc pentru ce e mai rău. Criza determină Beijingul să insiste asupra schimbărilor în modelul de afaceri al sectorului.
Preluat de pe Infobae
Posibila prăbușire a Evergrande, unul dintre cei mai mari dezvoltatori imobiliari din China, și problemele altor firme care se confruntă cu scadențe iminente ale datoriilor par să semnaleze sfârșitul unuia dintre cele mai mari boom-uri imobiliare din istorie, ridicând totodată îngrijorări cu privire la riscul de contagiune în a doua cea mai mare economie a lumii.
Factura cu care se confruntă dezvoltatorii chinezi este uimitoare: peste 5 trilioane de dolari în datorii contractate când vremurile erau bune, potrivit economiștilor de la Nomura Holdings, citați de Wall Street Journal.
Această datorie este aproape dublă față de sfârșitul anului 2016 și mai mare decât întreaga producție economică a Japoniei, a treia cea mai mare economie a lumii, de anul trecut.
Astfel, piețele globale se pregătesc pentru un posibil val de incapacități de plată, existând semne de avertizare cu privire la datoria a aproximativ două cincimi din companiile de dezvoltare chineze care trebuie să ramburseze obligațiunile investitorilor internaționali.
Un semn al neliniștii pieței a fost încetinirea prețurilor produselor fiduciare imobiliare chinezești, care au scăzut cu peste 40% în septembrie față de luna precedentă, a relatat luni agenția oficială Shanghai Securities News, deoarece problemele Evergrande au diminuat și mai mult apetitul investitorilor pentru acest sector.
Produsele fiduciare imobiliare nou lansate au strâns 16,2 miliarde de yuani (2,5 miliarde de dolari) de la investitori în septembrie, în scădere cu 44,8% față de luna precedentă, a precizat ziarul, citând date de la consultantul în investiții Usetrust. Aceasta urmează unei scăderi de 24% în august și a unei scăderi de 25% în iulie.
Evergrande trage sectorul după el
Problemele financiare ale Evergrande s-au adâncit în septembrie, deoarece dezvoltatorul, care se lupta cu datorii de peste 300 de miliarde de dolari, a rămas în urmă cu plățile pentru produsele de administrare a averii, facturile comerciale și obligațiunile în dolari.
Dezvoltatorii chinezi se confruntă deja cu dificultăți din cauza restricțiilor guvernamentale privind creditarea și a creșterii costurilor de emisiune a obligațiunilor. O piață în scădere rapidă pentru produsele fiduciare imobiliare ar putea restrânge și mai mult canalele de finanțare pentru un sector care suferă de încetinirea vânzărilor de locuințe.
În schimb, produsele fiduciare care canalizează banii către piețele de capital au cunoscut o creștere a popularității și a strângerii de fonduri, a precizat Shanghai Securities News.
Firmele imobiliare încărcate cu datorii au fost, de asemenea, afectate de retrogradări din cauza incapacității de plată iminente.
Vineri, Bursa de Valori din Shanghai a suspendat tranzacționarea a două emisiuni de obligațiuni ale dezvoltatorului Fantasia, după ce grupul a ratat termenul limită de plată a unei datorii de 206 milioane de dolari, iar acțiunile sale au scăzut cu peste 50%.
„Lipsa potențială de transparență și claritate îi face pe investitori și mai nervoși și va fi foarte dificil pentru oameni să dorească să refinanțeze orice datorie restantă în acel sector anume”,a declarat pentru Reuters Cliff Corso, director de investiții la Advisors Asset Management
Tăcerea autorităților
Autoritățile de reglementare chineze nu au comentat în mod specific despre Evergrande în ultima săptămână de sărbători din China.
Evergrande a păstrat, de asemenea, tăcerea cu privire la plățile datoriei denominate în dolari. Faptul că acordă prioritate creditorilor interni i-a determinat pe investitorii din străinătate să se întrebe dacă se vor confrunta cu pierderi semnificative la sfârșitul perioadelor de grație de 30 de zile pentru scadențele de luna trecută.
Acesta ar putea fi un preludiu la neplată la scară largă.
„Participanții la piață se întreabă dacă acesta ar putea fi un precursor al intrărilor voluntare în incapacitate de plată ale altor dezvoltatori cu poziții sănătoase de lichiditate pe termen scurt, dar cu datorii mari și nesustenabile pe termen lung”, a declarat într-o notă Chang Wei Liang, strateg de credit și schimb valutar la DBS Bank.
Către o schimbare a modelului de afaceri
Chiar și așa, economiștii spun că majoritatea dezvoltatorilor chinezi rămân relativ sănătoși.
Consensul este că Beijingul are puterea de foc și controlul strict asupra sistemului financiar necesare pentru a evita așa-numitul „moment Lehman”, referindu-se la prăbușirea băncii americane care s-a transformat într-o criză financiară globală în 2008.
Însă mulți economiști, investitori și analiști sunt de acord că, chiar și pentru companiile solide, modelul de afaceri al dezvoltatorilor chinezi, bazat pe asumarea de datorii pentru a finanța clădiri noi, în ciuda unei demografii din ce în ce mai nefavorabile pentru locuințele noi, este probabil să se schimbe. Unii dezvoltatori ar putea să nu supraviețuiască tranziției, potrivit mai multor economiști citați de Wall Street Journal.
Mulți dezvoltatori imobiliari chinezi se bazează în mare măsură pe „pre-vânzări”, unde cumpărătorii plătesc în avans pentru apartamente care nu sunt încă finalizate. Această practică facilitează extinderea companiilor de construcții și accesul acestora la credite, dar poate lăsa cumpărătorii fără apartamente finalizate dacă dezvoltatorii dau greș. Criza actuală sugerează că această practică ar putea ajunge la sfârșit.
Pre-vânzările și acordurile similare au fost cea mai mare sursă de finanțare pentru sector în acest an până în august, potrivit Biroului Național de Statistică din China.
(REUTERS/Carlos Garcia Rawlins).
Deși Beijingul a evitat declarații publice clare despre planurile sale de a se ocupa de cei mai îndatorați dezvoltatori imobiliari, mulți economiști consideră că liderii nu au de ales decât să mențină presiunea asupra lor.
Autoritățile par hotărâte să revizuiască un model alimentat de datorii și speculații, ca parte a eforturilor mai ample ale președintelui Xi Jinping de a dezamorsa o criză care ar putea destabiliza societatea înaintea unor întâlniri importante ale Partidului Comunist de anul viitor, unde se așteaptă ca liderul să își prelungească domnia pentru un al treilea mandat.
Beijingul este îngrijorat de faptul că, după ani de creșteri rapide ale prețurilor locuințelor, unii oameni s-ar putea să nu își poată permite o locuință, ceea ce ar putea alimenta tulburările sociale pe măsură ce inegalitatea crește. Un apartament mediu din Beijing sau Shenzhen costă acum de peste 40 de ori venitul mediu disponibil anual al unei familii, potrivit JP Morgan Asset Management.
Autoritățile au declarat că sunt îngrijorate de faptul că piața imobiliară prezintă riscuri pentru sistemul financiar. Cu toate acestea, limitarea modelelor de afaceri ale dezvoltatorilor și a datoriei va încetini aproape sigur investițiile și va declanșa cel puțin o anumită recesiune pe piața imobiliară, care este unul dintre principalii factori de creștere a pieței chineze.
