Preluat de la BBC Mundo News
Când lumea a început să observe criza datoriilor de 300 de miliarde de dolari a Evergrande de la începutul acestui an, unii s-au întrebat dacă aceasta va deveni „momentul Lehman Brothers” al Chinei.
De atunci, a devenit clar că Beijingul gestionează situația foarte diferit față de cum a gestionat Washingtonul prăbușirea gigantului bancar de investiții Lehman Brothers la începutul crizei financiare globale din 2008.
După ce Evergrande a anunțat că este posibil să nu își poată îndeplini toate obligațiile financiare, compania afectată de criză a încetat să își plătească o parte din obligațiunile de peste hotare.
Se pare că a intrat acum într-un proces de restructurare a datoriilor cu autoritățile chineze, care ar putea include vânzarea unora dintre activele personale ale fondatorului său.
„Este opac, dar când vorbim cu contactele noastre din industrie din China, nimeni nu este surprins”, a declarat Vinesh Motwani de la Silk Road Research, o firmă de cercetare de piață specializată în Asia.
Evergrande vs. Lehman
„Cea mai mare diferență dintre cele două este că Evergrande a fost un dezastru pe care toată lumea l-a prevăzut”, a spus Motwani, care lucra în Statele Unite ca analist la Credit Suisse când Lehman Brothers s-a prăbușit.
„Când politica «celor trei linii roșii» a fost anunțată acum mai bine de un an, era clar că Evergrande era unul dintre cei mai mari încălcători, așa că reacția din China a fost: «Acest lucru era inevitabil să se întâmple».”.
„Cele trei linii roșii” reprezintă un set de praguri de îndatorare care limitează sever capacitatea anumitor dezvoltatori imobiliari de a obține împrumuturi. Timp de decenii, sectorul a fost martor la creditarea necontrolată, lucru descris de banca centrală (Banca Populară Chineză) ca fiind „nepăsător”.
Criza Evergrande este un eveniment de tip „rinocer gri”, un termen folosit pentru a descrie o amenințare evidentă, cu evoluție lentă, mai degrabă decât un eveniment surpriză de tip „lebădă neagră”, potrivit lui Rory Green, director de cercetare pentru China și Asia la firma de consultanță în investiții TS Lombard.
„Avertismentul despre Evergrande circulă de mult timp, așa că niciunul dintre deținătorii de obligațiuni nu ar trebui să fie surprins de faptul că aceștia intră în incapacitate de plată”, a spus el.
De ce este această criză atât de diferită?
O altă diferență majoră între prăbușirea Lehman Brothers și criza Evergrande este că, atunci când guvernul SUA a trebuit să acționeze, a trebuit să adopte legislație pentru a avea puterea de a interveni, lucru care nu reprezintă o problemă pentru guvernul chinez.
Prin controlul pieței imobiliare a țării prin intermediul băncilor de stat, Beijingul știe și care dezvoltatori sunt predispuși să intre în incapacitate de plată, lucru care nu s-ar fi putut spune despre Washington în timpul crizei creditelor ipotecare subprime.
În același timp, China este mult mai selectivă în acțiunile sale decât au fost Statele Unite în timpul crizei financiare globale. Spre deosebire de Washington, care a salvat unele dintre cele mai mari bănci din lume, Partidul Comunist Chinez adoptă o abordare mai fragmentară.
„Beijing este ca un chirurg care operează o tumoare și se gândește: «Ce trebuie să salvez?»”, a spus Alicia Garcia Herrero, economist-șef pentru Asia-Pacific la banca de investiții Natixis.
Pentru guvernul chinez, este crucial ca operațiunile zilnice ale Evergrande să rămână neîntrerupte. Scopul lor este de a se asigura că firma poate finaliza locuințele pe care le construiește, astfel încât cumpărătorii obișnuiți să nu fie afectați, iar încrederea în piața imobiliară să nu fie grav afectată.
„Beijingul trebuie să se uite și la inimă, să vadă dacă încă bate. Aceasta este percepția oamenilor asupra sectorului imobiliar”, a adăugat García Herrero.
Până în prezent, această abordare pare să fi limitat impactul asupra pieței imobiliare, potrivit lui Motwani: „Prețurile proprietăților imobiliare continuă să crească de la an la an. Chiar și atunci când au scăzut de la o lună la alta, nu au scăzut cu procente de două cifre.”.
Există, de asemenea, îngrijorarea că, dacă prețurile continuă să scadă, potențialii cumpărători ar putea amâna achiziționarea de locuințe noi, încetinind și mai mult piața.
Ce se va întâmpla cu Evergrande?
Experții prevăd că restructurarea Evergrande ar putea dura luni sau chiar ani, așa că vor exista puține anunțuri care să atragă atenția în presă, în timp ce autoritățile încearcă să evite șocarea sistemului financiar global după prăbușirea Lehman Brothers.
Green face referire la eșecurile din trecut ale marilor companii chineze. Folosind implozia gigantului financiar și de asigurări Anbang ca exemplu, el se așteaptă ca restructurarea Evergrande să fie un proces lung: „Anbang a intrat în restructurare acum doi ani și aceasta este încă în desfășurare. Evergrande este mult mai mare, așa că ar putea dura ani. Dar, în opinia mea, ce a fost mai rău a trecut.”.
„Cel mai probabil scenariu este ca Evergrande să fie împărțit în unități separate. Va fi moartea rinocerului gri, iar băncile regionale vor avea sarcina de a se ocupa de aceste unități separate pentru a asigura stabilitatea sectorului și a economiei”, a opinat el.
Se vor speria investitorii internaționali?
Deși neplată a plăților dobânzilor la obligațiunile străine de către Evergrande nu a declanșat un colaps financiar, deoarece acestea sunt deținute în mare parte de investitori globali puternici, unii analiști sunt îngrijorați de impactul asupra reputației sectorului imobiliar chinez.
„Cu siguranță, acest lucru dăunează încrederii investitorilor internaționali în obligațiunile imobiliare chineze de peste mări”, a declarat Jackson Chan de la platforma de cercetare a pieței financiare Bondsupermart.
În esență, acest lucru a făcut mult mai scump pentru dezvoltatorii imobiliari chinezi să împrumute bani de la investitori internaționali.
Rămâne de văzut cum va găsi Beijingul un echilibru între continuarea politicilor sale stricte privind piața imobiliară și riscul ca masiva industrie imobiliară a țării să piardă accesul la investiții străine accesibile.
