Amanah jatuh 40% pada bulan September berbanding bulan sebelumnya, dan pasaran global bersiap sedia untuk yang terburuk. Krisis ini mendorong Beijing untuk mendesak perubahan dalam model perniagaan sektor ini.
Diambil daripada Infobae
Potensi kejatuhan Evergrande, salah satu pemaju hartanah terbesar di China, dan masalah firma lain yang menghadapi kematangan hutang yang akan berlaku nampaknya menandakan berakhirnya salah satu ledakan hartanah terbesar dalam sejarah, di samping menimbulkan kebimbangan tentang risiko penularan dalam ekonomi kedua terbesar di dunia.
Rang undang-undang yang dihadapi oleh pemaju China amat mengejutkan: lebih daripada $5 trilion hutang diambil ketika keadaan baik, menurut ahli ekonomi di Nomura Holdings yang dipetik oleh Wall Street Journal.
Hutang itu hampir dua kali ganda daripada jumlah pada akhir 2016 dan lebih daripada keseluruhan output ekonomi Jepun, ekonomi ketiga terbesar di dunia, tahun lepas.
Oleh itu, pasaran global sedang bersedia untuk kemungkinan gelombang mungkir, dengan tanda-tanda amaran tentang hutang kira-kira dua perlima syarikat pembangunan China yang mesti membayar balik bon kepada pelabur antarabangsa.
Satu tanda kegelisahan pasaran ialah kelembapan dalam produk amanah hartanah China, yang jatuh lebih daripada 40% pada bulan September berbanding bulan sebelumnya , lapor Shanghai Securities News rasmi pada hari Isnin , memandangkan masalah Evergrande terus melemahkan minat pelabur terhadap sektor itu.
Produk amanah hartanah yang baru dilancarkan telah mengumpul 16.2 bilion yuan ($2.5 bilion) daripada pelabur pada bulan September, turun 44.8% daripada bulan sebelumnya, kata akhbar itu, memetik data daripada penasihat pelaburan Usetrust. Ini susulan penurunan 24% pada bulan Ogos dan penurunan 25% pada bulan Julai.
Evergrande mengheret sektor itu
Masalah kewangan Evergrande semakin meruncing pada bulan September, apabila pemaju itu, yang bergelut dengan hutang lebih $300 bilion, tertangguh dalam pembayaran produk pengurusan kekayaan, bil perniagaan dan bon dolar.
Pemaju China sudah pun bergelut di tengah-tengah sekatan pinjaman kerajaan dan peningkatan kos penerbitan bon. Pasaran produk amanah hartanah yang semakin mengecil boleh mengetatkan lagi saluran pembiayaan untuk sektor yang mengalami penurunan jualan rumah.
Sebaliknya, produk fidusiari yang menyalurkan wang ke dalam pasaran modal mengalami peningkatan populariti dan pengumpulan dana, kata Shanghai Securities News.
Firma hartanah yang sarat dengan hutang juga telah terjejas oleh penurunan taraf disebabkan oleh kegagalan membayar balik yang akan berlaku.
Pada hari Jumaat, Bursa Saham Shanghai menggantung dagangan dua terbitan bon daripada pemaju Fantasia selepas kumpulan itu terlepas tarikh akhir untuk membayar hutang $206 juta dan sahamnya jatuh lebih daripada 50%.
"Potensi kekurangan ketelusan dan kejelasan membuatkan pelabur lebih gementar, dan ia akan menjadi sangat sukar bagi orang ramai untuk membiayai semula sebarang hutang tertunggak dalam sektor tertentu itu," kata Cliff Corso, ketua pegawai pelaburan di Advisors Asset Management, kepada Reuters
Kesunyian daripada pihak berkuasa
Pengawal selia China tidak mengulas secara khusus mengenai Evergrande sepanjang minggu cuti yang lalu di China.
Evergrande juga berdiam diri mengenai pembayaran hutang dalam denominasi dolar. Hakikat bahawa ia mengutamakan pemiutang domestik telah menyebabkan pelabur luar pesisir mempersoalkan sama ada mereka akan menghadapi kerugian yang ketara pada akhir tempoh tangguh 30 hari untuk tempoh matang bulan lepas.
Ini mungkin permulaan kepada kegagalan berskala lebih besar.
"Peserta pasaran tertanya-tanya sama ada ini boleh menjadi pelopor kepada keingkaran sukarela oleh pemaju lain yang mempunyai kedudukan kecairan jangka pendek yang sihat tetapi hutang jangka panjang yang besar dan tidak mampan," kata Chang Wei Liang, ahli strategi kredit dan pertukaran asing di DBS Bank, dalam satu nota.
Ke arah perubahan dalam model perniagaan
Walaupun begitu, ahli ekonomi mengatakan bahawa kebanyakan pemaju China kekal agak sihat.
Konsensusnya adalah bahawa Beijing mempunyai kuasa dan kawalan ketat terhadap sistem kewangan yang diperlukan untuk mengelakkan apa yang dipanggil "detik Lehman," yang merujuk kepada kejatuhan bank AS yang bertukar menjadi krisis kewangan global pada tahun 2008.
Namun begitu, ramai ahli ekonomi, pelabur dan penganalisis bersetuju bahawa walaupun bagi syarikat yang sihat, model perniagaan pemaju China, yang berasaskan pengambilan hutang untuk membiayai bangunan baharu meskipun demografi yang semakin tidak menguntungkan untuk perumahan baharu, berkemungkinan akan berubah. Sesetengah pemaju mungkin tidak dapat bertahan dalam peralihan ini, menurut beberapa ahli ekonomi yang dipetik oleh Wall Street Journal.
Banyak pemaju hartanah China sangat bergantung pada "pra-jualan," di mana pembeli membayar pendahuluan untuk pangsapuri yang belum siap. Amalan ini memudahkan pengembangan syarikat pembinaan dan akses mereka kepada kredit, tetapi ia berpotensi menyebabkan pembeli tidak dapat memiliki pangsapuri yang siap jika pemaju gagal. Krisis semasa menunjukkan amalan ini mungkin akan berakhir.
Pra-jualan dan perjanjian serupa merupakan sumber pembiayaan terbesar bagi sektor ini tahun ini hingga Ogos, menurut Biro Statistik Kebangsaan China.
(REUTERS/Carlos Garcia Rawlins).
Walaupun Beijing telah mengelak daripada membuat kenyataan awam yang jelas tentang rancangannya untuk berurusan dengan pemaju yang paling berhutang, ramai ahli ekonomi percaya bahawa para pemimpin tidak mempunyai pilihan selain terus memberi tekanan kepada mereka.
Pihak berkuasa kelihatan bertekad untuk merombak model yang didorong oleh hutang dan spekulasi sebagai sebahagian daripada usaha Presiden Xi Jinping yang lebih luas untuk meredakan krisis yang boleh mengganggu kestabilan masyarakat menjelang mesyuarat penting Parti Komunis tahun depan, di mana pemimpin itu dijangka melanjutkan pemerintahannya hingga penggal ketiga.
Beijing bimbang bahawa selepas bertahun-tahun kenaikan harga perumahan yang pesat, sesetengah orang mungkin tidak mampu membeli rumah, yang boleh mencetuskan pergolakan sosial apabila ketidaksamaan semakin meningkat. Purata pangsapuri di Beijing atau Shenzhen kini berharga lebih daripada 40 kali ganda pendapatan boleh guna tahunan purata keluarga, menurut JP Morgan Asset Management.
Pihak berkuasa mengatakan bahawa mereka bimbang pasaran hartanah menimbulkan risiko kepada sistem kewangan. Walau bagaimanapun, mengekang model perniagaan pemaju dan mengehadkan hutang hampir pasti akan memperlahankan pelaburan dan mencetuskan sekurang-kurangnya beberapa kemelesetan dalam pasaran hartanah, yang merupakan salah satu pemacu utama pertumbuhan China.
