산토도밍고 –도미니카공화국 중앙은행(BCRD)은 2022년 12월 통화정책 회의에서 기준금리를 연 8.50%로 동결하기로 결정했습니다. 마찬가지로, 유동성 공급을 위한 단기 환매조건부채권(1일 레포) 금리도 연 9.00%로, 무이자 예금 금리도 연 8.00%로 유지됩니다.
이번 결정은 최근 경제 성과, 특히 인플레이션에 대한 철저한 평가를 바탕으로 내려졌습니다.
원자재 가격, 특히 유가는 하반기에 안정세를 보였고, 국제 컨테이너 운송 비용도 감소했습니다. 국내적으로는 최근 몇 달간 인플레이션 추이가 통화 긴축 정책과 정부의 연료 및 에너지 보조금 지급, 농업 생산 지원 등의 조치에 반응하여 완화되었습니다.
이러한 맥락에서 11월 소비자물가지수(CPI)의 월별 변동률은 0.47%로, 지난 12개월 월평균보다 낮았습니다. 따라서 전년 동기 대비 인플레이션은 4월 최고치인 9.64%에서 11월 7.58%로 약 206bp 하락했습니다. 마찬가지로 연료, 전기, 일부 식품 등 변동성이 큰 품목을 제외한 근원 인플레이션도 5월 7.29%에서 11월 6.59%로 떨어졌습니다. 근원 인플레이션은 통화 정책과 밀접한 관련이 있기 때문에 중앙은행의 정책 결정에 있어 주요 지표 중 하나로 중요하게 고려된다는 점에 유의해야 합니다. 따라서 이러한 결과는 인플레이션 압력에 대응하기 위해 시행된 경제 정책의 효과를 반영합니다.
이와 관련하여 도미니카 공화국 중앙은행(BCRD)은 지난해 11월 이후 통화정책 금리를 550bp 인상했습니다. 이러한 시의적절한 대응으로 실질 은행간 금리(명목 은행간 금리와 인플레이션 기대치의 차이)는 추정 중립 수준보다 4%포인트 이상 높은 수준을 유지하고 있습니다. 이러한 긴축적인 통화정책 기조는 근원 인플레이션이 전반적인 물가 상승률보다 낮은 수준을 유지하는 데 기여하며, 국내 수요 압력을 완화하는 데 도움이 되고 있습니다.
또한, 통화량 증가세가 크게 둔화되었고, 통화정책 결정이 상당 부분 반영되어 시중은행 금리, 특히 예금 금리가 상승했습니다. 이는 주요 교역 상대국과의 금리 차이를 유지하여 자본 유입과 외국인 투자를 촉진하고, 자국 통화 저축을 장려하는 효과를 가져왔습니다.
현재 전망에 따르면, 통화정책 전달 메커니즘이 지속적으로 작동한다는 가정 하에, 2023년 상반기 말 이전에 전년 대비 물가상승률이 목표 범위인 4% ± 1%에 수렴하기에 적절한 수준의 통화정책 금리가 유지될 것으로 예상됩니다. 이에 따라 중앙은행은 국내외 경제 상황의 변화를 지속적으로 모니터링하고 거시경제 안정 유지를 위해 필요한 조치를 취할 것입니다.
실제로 지정학적 긴장으로 인해 세계 경제 전망이 악화되었습니다. 이와 관련하여 컨센서스 예측에 따르면 세계 경제 성장률은 올해 2.8%에서 2023년 1.5%로 둔화될 것으로 예상되며, 원자재 가격이 내년에 하락할 것으로 전망됨에 따라 세계적인 인플레이션 압력은 계속 완화될 것으로 보입니다.
미국의 경제 성장률은 2022년에 1.9%, 2023년에는 0.2%로 소폭 상승할 것으로 전망됩니다. 한편, 전년 대비 물가상승률은 6월 9.1%에서 11월 7.1%로 둔화되었지만, 목표치인 2.0%를 여전히 크게 웃돌고 있습니다. 이러한 배경 속에서 연방준비제도(Fed)는 기준금리 인상 폭을 줄이기 시작하여 2022년에 425bp를 인상했습니다. 내년에는 낮은 물가상승률과 경기 둔화 전망을 고려하여, Fed가 통화 긴축 사이클의 막바지에 접어들면서 보다 점진적인 금리 인상을 단행할 것으로 예상됩니다.
유로존(EZ)의 경우, 러시아와 우크라이나 간의 무력 충돌이 경제 상황에 지속적인 영향을 미치고 있습니다. 2022년 성장률은 3.2%로 예상되지만, 2023년에는 -0.1%의 역성장이 전망됩니다. 한편, 11월 물가상승률은 전년 동기 대비 10.1%를 기록했으며, 이에 유럽중앙은행(ECB)은 지난 회의에서 기준금리를 50bp 인상하여 올해 총 250bp를 인상했고, 2023년에도 추가 인상 가능성을 시사했습니다.
라틴 아메리카에서는 거의 모든 중앙은행이 통화정책 금리를 인상하여 팬데믹 이전 수준보다 상당히 높은 수준으로 유지했습니다. 아르헨티나(75.00%), 브라질(13.75%), 콜롬비아(12.00%), 칠레(11.25%), 우루과이(11.25%), 멕시코(10.50%), 코스타리카(9.00%), 파라과이(8.50%), 도미니카 공화국(8.50%), 페루(7.50%), 니카라과(7.00%), 과테말라(3.75%) 등이 그 예입니다. 그 결과, 최근 몇 달 동안 지역 인플레이션이 완화되기 시작했으며, 대부분의 중앙은행은 현재 금리 인상 사이클을 완화하거나 중단하고 있습니다.
국내 경제 활동은 최근 몇 달간의 다소 완만한 성장세 이후 2022년 1월부터 11월까지 전년 동기 대비 5.0% 성장했습니다. 국제 경제 상황이 악화되었음에도 불구하고, 도미니카 공화국 경제는 2022년 말까지 잠재 성장률에 근접한 약 5.0%의 성장을 기록할 것으로 예상되며, 2023년에는 약 4.5% 성장하여 역내에서 가장 빠르게 성장하는 경제국 중 하나로서의 입지를 유지할 것으로 전망됩니다. 국내 수요의 역동성을 반영하듯, 현지 통화 기준 민간 대출은 12월에 전년 동기 대비 14% 이상 증가했으며, 금융 시스템은 낮은 연체율과 함께 높은 수준의 지급 능력과 수익성을 유지하고 있습니다.
재정 정책 측면에서는 예상보다 높은 세수입이 두드러지며, 이는 정부가 발표한 대로 향후 몇 달 동안 물가 상승의 영향을 완화하기 위한 보조금 지급과 공공 투자 확대에 필요한 여력을 제공합니다.
반면, 외환 수입 창출 활동(관광, 수출, 해외 송금, 외국인 직접 투자)은 긍정적인 성과를 유지하며 2022년 도미니카 페소화 가치를 약 2% 상승시키는 데 기여했습니다. 이러한 대외 부문의 호조는 외환보유액 증대로 이어져 12월 기준 약 143억 달러에 달했습니다. 이는 국내총생산(GDP)의 12.5% 이상이자 수입의 거의 6개월치에 해당하는 금액으로, 국제통화기금(IMF)이 권고하는 기준을 상회하는 수준입니다.
그는 도미니카 공화국이 어려운 국제 정세에 계속해서 잘 대처할 수 있는 유리한 위치에 있다고 강조했습니다. 탄탄한 거시경제 기반, 생산 부문의 회복력, 그리고 건전한 정책은 국제기구들이 도미니카 경제를 긍정적으로 평가하는 데 기여했으며, 최근 스탠더드앤푸어스(S&P) 도미니카의 신용등급을 'BB-'에서 'BB'로 상향 조정한 것도 이러한 맥락에서 이해할 수 있다고 덧붙였습니다.
