Οι μετοχές των trusts μειώθηκαν κατά 40% τον Σεπτέμβριο σε σύγκριση με τον προηγούμενο μήνα και οι παγκόσμιες αγορές προετοιμάζονται για το χειρότερο. Η κρίση ωθεί το Πεκίνο να πιέσει για αλλαγές στο επιχειρηματικό μοντέλο του τομέα.
Λήψη από το Infobae
Η πιθανή κατάρρευση της Evergrande, μιας από τις μεγαλύτερες εταιρείες ανάπτυξης ακινήτων της Κίνας, και τα προβλήματα άλλων εταιρειών που αντιμετωπίζουν επικείμενες λήξεις χρέους φαίνεται να σηματοδοτούν το τέλος μιας από τις μεγαλύτερες άνθησης του κλάδου ακινήτων στην ιστορία, ενώ παράλληλα εγείρουν ανησυχίες για τον κίνδυνο μετάδοσης της κρίσης στη δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία του κόσμου.
Ο λογαριασμός που αντιμετωπίζουν οι Κινέζοι κατασκευαστές είναι συγκλονιστικός: περισσότερα από 5 τρισεκατομμύρια δολάρια σε χρέη που αναλήφθηκαν όταν οι καιροί ήταν καλοί, σύμφωνα με οικονομολόγους της Nomura Holdings, τους οποίους επικαλείται η Wall Street Journal.
Αυτό το χρέος είναι σχεδόν διπλάσιο από ό,τι ήταν στο τέλος του 2016 και περισσότερο από το συνολικό οικονομικό προϊόν της Ιαπωνίας, της τρίτης μεγαλύτερης οικονομίας στον κόσμο, πέρυσι.
Έτσι, οι παγκόσμιες αγορές προετοιμάζονται για ένα πιθανό κύμα αθετήσεων πληρωμών, με προειδοποιητικά σημάδια για το χρέος περίπου των δύο πέμπτων των κινεζικών εταιρειών ανάπτυξης που πρέπει να αποπληρώσουν ομόλογα σε διεθνείς επενδυτές.
Ένα σημάδι ανησυχίας στην αγορά ήταν η επιβράδυνση των κινεζικών προϊόντων ακινήτων, τα οποία μειώθηκαν περισσότερο από 40% τον Σεπτέμβριο σε σύγκριση με τον προηγούμενο μήνα, ανέφερε τη Δευτέρα η επίσημη εφημερίδα Shanghai Securities News, καθώς τα προβλήματα της Evergrande μείωσαν περαιτέρω την όρεξη των επενδυτών για τον τομέα.
Τα νεοεισερχόμενα προϊόντα καταπιστευμάτων ακινήτων συγκέντρωσαν 16,2 δισεκατομμύρια γιουάν (2,5 δισεκατομμύρια δολάρια) από επενδυτές τον Σεπτέμβριο, σημειώνοντας μείωση 44,8% σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα, ανέφερε η εφημερίδα, επικαλούμενη στοιχεία από τον επενδυτικό σύμβουλο Usetrust. Αυτό έρχεται μετά από πτώση 24% τον Αύγουστο και πτώση 25% τον Ιούλιο.
Η Evergrande παρασύρει τον τομέα
Τα οικονομικά προβλήματα της Evergrande επιδεινώθηκαν τον Σεπτέμβριο, καθώς η εταιρεία ανάπτυξης, η οποία αντιμετώπιζε χρέη άνω των 300 δισεκατομμυρίων δολαρίων, έμεινε πίσω στις πληρωμές για προϊόντα διαχείρισης περιουσίας, επιχειρηματικούς λογαριασμούς και ομόλογα σε δολάρια.
Οι Κινέζοι κατασκευαστές αντιμετωπίζουν ήδη δυσκολίες εν μέσω κυβερνητικών περιορισμών δανεισμού και αυξανόμενου κόστους έκδοσης ομολόγων. Μια ταχέως συρρικνούμενη αγορά για προϊόντα εμπιστοσύνης ακινήτων θα μπορούσε να περιορίσει περαιτέρω τα κανάλια χρηματοδότησης για έναν τομέα που υποφέρει από την επιβράδυνση των πωλήσεων κατοικιών.
Αντίθετα, τα εμπιστευτικά προϊόντα που διοχετεύουν χρήματα στις κεφαλαιαγορές σημείωσαν αύξηση στη δημοτικότητα και την άντληση κεφαλαίων, ανέφερε η Shanghai Securities News.
Οι εταιρείες ακινήτων που είναι υπερχρεωμένες έχουν επίσης πληγεί από υποβαθμίσεις λόγω επικείμενων αθετήσεων πληρωμών.
Την Παρασκευή, το Χρηματιστήριο της Σαγκάης ανέστειλε τη διαπραγμάτευση δύο ομολόγων της εταιρείας ανάπτυξης Fantasia, αφότου ο όμιλος έχασε την προθεσμία για την αποπληρωμή χρέους 206 εκατομμυρίων δολαρίων και οι μετοχές του υποχώρησαν κατά περισσότερο από 50%.
«Η πιθανή έλλειψη διαφάνειας και σαφήνειας κάνει τους επενδυτές πιο νευρικούς και θα είναι πολύ δύσκολο για τους ανθρώπους να θελήσουν να αναχρηματοδοτήσουν οποιοδήποτε ληξιπρόθεσμο χρέος σε αυτόν τον συγκεκριμένο τομέα»,δήλωσε στο Reuters ο Cliff Corso, επικεφαλής επενδύσεων στην Advisors Asset Management
Σιωπή από τις αρχές
Οι κινεζικές ρυθμιστικές αρχές δεν έχουν σχολιάσει συγκεκριμένα την Evergrande κατά τη διάρκεια της περασμένης εβδομάδας διακοπών στην Κίνα.
Η Evergrande παρέμεινε επίσης σιωπηλή σχετικά με τις πληρωμές χρέους σε δολάρια. Το γεγονός ότι δίνει προτεραιότητα στους εγχώριους πιστωτές έχει οδηγήσει τους επενδυτές από το εξωτερικό να αναρωτηθούν εάν θα αντιμετωπίσουν σημαντικές ζημίες στο τέλος των 30ήμερων περιόδων χάριτος για τις λήξεις του περασμένου μήνα.
Αυτό θα μπορούσε να είναι ένα προοίμιο για μεγαλύτερης κλίμακας αθετήσεις πληρωμών.
«Οι συμμετέχοντες στην αγορά αναρωτιούνται αν αυτό θα μπορούσε να αποτελέσει πρόδρομο για εθελοντικές αθετήσεις πληρωμών από άλλους κατασκευαστές με υγιείς βραχυπρόθεσμες θέσεις ρευστότητας αλλά μεγάλο, μη βιώσιμο μακροπρόθεσμο χρέος», δήλωσε σε σημείωμά του ο Chang Wei Liang, στρατηγικός αναλυτής πιστώσεων και συναλλάγματος στην DBS Bank.
Προς μια αλλαγή στο επιχειρηματικό μοντέλο
Ακόμα κι έτσι, οι οικονομολόγοι λένε ότι οι περισσότεροι Κινέζοι κατασκευαστές παραμένουν σχετικά υγιείς.
Η γενική άποψη είναι ότι το Πεκίνο διαθέτει την απαραίτητη ισχύ πυρός και τον αυστηρό έλεγχο του χρηματοπιστωτικού συστήματος για να αποφύγει τη λεγόμενη «στιγμή Lehman», αναφερόμενη στην κατάρρευση της αμερικανικής τράπεζας που μετατράπηκε σε παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση το 2008.
Ωστόσο, πολλοί οικονομολόγοι, επενδυτές και αναλυτές συμφωνούν ότι ακόμη και για τις υγιείς εταιρείες, το επιχειρηματικό μοντέλο των Κινέζων κατασκευαστών, που βασίζεται στην ανάληψη χρέους για τη χρηματοδότηση νέων κτιρίων παρά τα ολοένα και πιο δυσμενή δημογραφικά στοιχεία για νέες κατοικίες, είναι πιθανό να αλλάξει. Ορισμένοι κατασκευαστές ενδέχεται να μην επιβιώσουν από τη μετάβαση, σύμφωνα με αρκετούς οικονομολόγους που επικαλείται η Wall Street Journal.
Πολλοί Κινέζοι κατασκευαστές ακινήτων βασίζονται σε μεγάλο βαθμό στις «προπωλήσεις», όπου οι αγοραστές πληρώνουν προκαταβολικά για διαμερίσματα που δεν έχουν ακόμη ολοκληρωθεί. Αυτή η πρακτική διευκολύνει την επέκταση των κατασκευαστικών εταιρειών και την πρόσβασή τους σε πίστωση, αλλά μπορεί ενδεχομένως να αφήσει τους αγοραστές χωρίς ολοκληρωμένα διαμερίσματα εάν οι κατασκευαστές αποτύχουν. Η τρέχουσα κρίση υποδηλώνει ότι αυτή η πρακτική μπορεί να πλησιάζει στο τέλος της.
Οι προπωλήσεις και παρόμοιες συμφωνίες ήταν η μεγαλύτερη πηγή χρηματοδότησης για τον τομέα φέτος έως τον Αύγουστο, σύμφωνα με την Εθνική Στατιστική Υπηρεσία της Κίνας.
(REUTERS/Carlos Garcia Rawlins).
Ενώ το Πεκίνο έχει αποφύγει σαφείς δημόσιες δηλώσεις σχετικά με τα σχέδιά του να αντιμετωπίσει τους πιο χρεωμένους κατασκευαστές, πολλοί οικονομολόγοι πιστεύουν ότι οι ηγέτες δεν έχουν άλλη επιλογή από το να συνεχίσουν την πίεση πάνω τους.
Οι αρχές φαίνονται αποφασισμένες να αναδιαμορφώσουν ένα μοντέλο που τροφοδοτείται από το χρέος και την κερδοσκοπία, στο πλαίσιο των ευρύτερων προσπαθειών του Προέδρου Σι Τζινπίνγκ να εκτονώσει μια κρίση που θα μπορούσε να αποσταθεροποιήσει την κοινωνία ενόψει σημαντικών συνεδριάσεων του Κομμουνιστικού Κόμματος τον επόμενο χρόνο, όπου ο ηγέτης αναμένεται να παρατείνει την εξουσία του σε μια τρίτη θητεία.
Το Πεκίνο ανησυχεί ότι μετά από χρόνια ραγδαίων αυξήσεων στις τιμές των κατοικιών, ορισμένοι άνθρωποι ενδέχεται να μην έχουν την οικονομική δυνατότητα να αγοράσουν στέγη, κάτι που θα μπορούσε να τροφοδοτήσει κοινωνικές αναταραχές καθώς αυξάνεται η ανισότητα. Ένα μέσο διαμέρισμα στο Πεκίνο ή τη Σεντζέν κοστίζει πλέον περισσότερο από 40 φορές το ετήσιο διαθέσιμο εισόδημα μιας μέσης οικογένειας, σύμφωνα με την JP Morgan Asset Management.
Οι αρχές έχουν δηλώσει ότι ανησυχούν ότι η αγορά ακινήτων ενέχει κινδύνους για το χρηματοπιστωτικό σύστημα. Ωστόσο, ο περιορισμός των επιχειρηματικών μοντέλων των κατασκευαστών και ο περιορισμός του χρέους είναι σχεδόν βέβαιο ότι θα επιβραδύνουν τις επενδύσεις και θα προκαλέσουν τουλάχιστον κάποια ύφεση στην αγορά ακινήτων, η οποία αποτελεί έναν από τους κύριους μοχλούς ανάπτυξης της Κίνας.
