산토도밍고 -도미니카 공화국 중앙은행(BCRD)은 2022년 9월 정책 회의에서 기준금리를 25bp 인상하여 연 8.00%에서 8.25%로 올리기로 결정했습니다.
따라서, 정기 유동성 공급을 위한 1일 환매조건부채권(Repo) 금리는 연 8.50%에서 8.75%로, 이자 지급 예금(익일 예금) 금리는 연 7.50%에서 7.75%로 인상됩니다.
통화 당국은 "이번 결정은 최근 경제 성과, 특히 인플레이션 압력에 대한 철저한 평가를 바탕으로 내려졌다"고 밝혔습니다.
외부 요인과 관련하여 최근 원유와 식량을 비롯한 원자재 가격이 안정세를 보였으며, 컨테이너 운송 비용 또한 2021년 아시아 항구에서 컨테이너당 약 2만 달러로 정점을 찍은 후 현재 전 세계 평균 약 4천 달러 수준으로 하락했습니다.
반면, 경제 활동의 모멘텀이 유지됨에 따라 인플레이션은 이러한 외부 요인의 2차 효과와 국내 수요 압력의 영향을 계속해서 받고 있습니다.
낮은 인플레이션
이러한 맥락에서 2022년 8월 소비자물가지수(CPI)의 월별 변동률은 0.21%로, 지난 27개월 동안 가장 낮은 수준을 기록했습니다.
따라서 전년 대비 물가상승률은 4% ± 1%의 목표 범위로 점진적으로 수렴하고 있으며, 4월 최고치인 9.64%에서 8월 8.80%로 둔화되었습니다. 마찬가지로, 물가상승률 바스켓에서 가장 변동성이 큰 항목들을 제외한 근원 물가상승률도 5월 7.29%에서 8월 7.12%로 하락하며 완화 조짐을 보이기 시작했습니다.
총물가상승률(TPM)의 인상과 인플레이션 기대치의 하락으로 인해 실질 은행간 금리는 추정 중립 수준보다 약 1%포인트 높은 수준이 되었습니다.
마찬가지로, 통화량 지표의 상당한 둔화와 수동적 이자율의 상당한 상승을 보여주는 증거가 있습니다.
실제 투자 이자율의 증가는 더욱 완만하게 진행되어 팬데믹 이전 수준보다 낮은 상태를 유지하고 있습니다.
이러한 적극적인 통화정책 시나리오에서는 향후 몇 달 동안 인플레이션이 계속 둔화되어 2023년 중반까지 목표 범위에 수렴할 것으로 예상됩니다
방지책
이번 정책금리 25bp 인상 결정은 도미니카 공화국 중앙은행(BCRD)이 2021년 말에 선제적으로 통화 긴축 정책을 시작한 점을 고려한 것입니다. 이러한 시의적절한 대응은 인플레이션을 완화하고 대부분의 선진국 및 신흥 경제국에서 관찰된 것과는 달리 정책금리를 보다 점진적으로 조정할 수 있는 여지를 마련했습니다.
국제 정세는 러시아와 우크라이나 간의 무력 충돌로 인해 불확실성이 지속되고 있으며, 이는 세계 경제 전망 악화로 이어지고 있습니다. 이에 따라 컨센서스 예측국제 인플레이션 전망치 또한 높은 수준을 유지하고 있습니다.
우리의 주요 무역 파트너인 미국의 경제 성장률은 둔화되어 컨센서스 에 따르면 올해 1.7% 성장이 예상됩니다 . 한편, 전년 대비 인플레이션은 6월 9.1%에서 8월 8.3%로 하락하며 완화 조짐을 보이고 있지만, 여전히 정부 목표치인 2.0%의 네 배를 넘습니다. 이러한 상황에서 연방준비제도(Fed)는 9월에 기준금리를 75bp 인상하여 올해 들어 누적 인상폭을 300bp로 늘렸으며, 2022년 남은 기간 동안 추가적인 금리 조정이 필요할 수 있음을 시사했습니다.
유로존의 경우, 앞서 언급한 무력 충돌의 영향으로 경제 전망이 악화되고 있으며, 2022년 성장률은 2.9%로 예상됩니다. 한편, 9월 물가상승률은 유로존 역사상 최고치인 10.0%를 기록했습니다. 이러한 상황에서 유럽중앙은행(ECB)은 최근 회의에서 기준금리를 75bp 인상하여 올해 누적 125bp를 인상했으며, 향후 몇 달간 추가 인상 가능성을 시사했습니다. 마찬가지로 영란은행(BOE)도 올해 기준금리를 200bp 인상했으며, 높아진 물가상승률과 악화되는 경제 전망을 고려하여 추가 조정이 예상됩니다.
라틴 아메리카에서는 거의 모든 중앙은행이 통화정책 금리를 크게 인상하여 팬데믹 이전 수준보다 높게 유지했습니다. 아르헨티나(기준금리 75.00%), 브라질(13.75%), 칠레(10.75%), 우루과이(10.25%), 콜롬비아(10.00%), 멕시코(9.25%), 코스타리카(8.50%), 파라과이(8.50%), 도미니카 공화국(8.25%), 페루(6.75%), 니카라과(6.00%), 과테말라(3.00%)가 그 예입니다.
가정 환경에서
도미니카 경제는 잠재력을 뛰어넘는 성장을 지속하며 2022년 첫 8개월 동안 누적 5.5%의 성장률을 기록했고, 8월에는 전년 동기 대비 5.4%의 변동률을 보였습니다.
2022년 말 경제 성장률 전망치가 소폭 상향 조정되어 5.0%~5.5% 사이로 책정되었으며, 이는 역내 경제 중 가장 높은 성장률 중 하나입니다.
경제 활력을 반영하듯, 9월 말 기준 민간 신용은 명목 GDP 성장률과 유사하게 전년 동기 대비 14% 이상 증가했습니다.
재정 정책 측면에서는 예상보다 높은 세수입이 두드러지며, 이는 국제 상품 가격 상승이 국내 생산과 가계에 미치는 영향을 완화하기 위한 보조금 지급과 허리케인 피오나 피해 지역에 대한 지원책을 시행하는 데 필요한 여력을 제공합니다.
반면, 9월 말 기준 환율은 누적 7.6% 상승했는데, 이는 도미니카 공화국의 견고한 거시경제 기반에 힘입어 외환 창출 활동(관광, 수출, 송금 및 외국인 직접 투자)이 활발하고 자본 유입이 증가한 결과입니다.
이러한 맥락에서중앙 은행은 환율의 급격한 하락을 막고 높은 수준의 외환보유고를 유지하기 위해 지난 4개월 동안 약 15억 달러 규모의 외화 순매입을 실시했습니다.
