作者：梅尔乔·阿尔坎塔拉
根据定义，通货膨胀是由生产与需求之间的不平衡引起的经济过程。这会导致大多数商品和服务价格持续上涨，购买力下降，而这种下降会反映在通货膨胀指数中，该指数是衡量国民经济最重要的指标之一。通货膨胀的特征是商品和服务的需求超过了特定市场的生产能力。.
众所周知，自2021年底以来，我们一直处于通货膨胀状态。许多论坛都讨论了通货膨胀的原因、后果以及可能的缓解措施。关于缓解措施，许多国家的中央银行（我国也不例外）已经开始使用其在类似情况下的主要工具——提高利率来限制货币供应——来对抗通货膨胀。.
话虽如此，今天我想重点谈谈这些措施，以及在当前这种力求平衡经济供需的不断变化的形势下，国际上有哪些最佳实践。然而，在很多情况下，为了寻求解决办法，却造成了灾难性的衰退，最终让我们担心，药物的副作用可能比疾病本身更严重。.
抑制货币供应在多大程度上是积极的？我们应该抑制哪个领域的需求？在经济放缓期间，哪些产品需要动态生产才能维持健康的宏观经济平衡？降低需求和增加供给，哪个更好？
我们可以从经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯曾经具有革命性的思想开始探讨这个问题。他将通货膨胀现象置于一个基于三大支柱的三角模型中：
- 需求增加：当总需求（即政府支出、私人投资、消费支出以及进出口差额之和）超过市场供给时，就会出现这种情况，导致价格急剧上涨。这种情况可能是由于货币供应量快速增加、消费者信心增强或官方汇率下降造成的。目前，货币供应量增加和消费者信心增强是多米尼加共和国通货膨胀的主要原因。
- 生产成本增加：在这种情况下，通货膨胀源于企业为应对成本上涨而提高产品价格；这样做的目的是将这些成本转嫁给消费者。目前，燃料和运输价格上涨导致全球生产成本上升，因为在当前的自由主义模式下，所有产品都包含进口零部件。
- 结构性通货膨胀：当我们谈论这种类型的通货膨胀时，是因为我们已经由于某种原因进入了恶性通货膨胀螺旋，其特点是物价无差别上涨，从现在开始，我们将很难摆脱这种螺旋式上升。
根据这一理论，大多数自由主义或新自由主义经济体都试图控制或模拟通货膨胀。凯恩斯认为，如果目标是抑制通货膨胀，唯一可用的手段就是提高税收和削减公共支出。这被称为紧缩性财政政策。同样，在金融领域，利率上升会显著限制货币供应量，导致需求下降，从而抑制价格上涨。.
回顾芝加哥学派经济学系，其在20世纪中期由米尔顿·弗里德曼领导的第二学术阶段，或许可以窥见一段可能预示未来的近期历史，当我们分析他十个著名命题中的最后三个时，我们会注意到通货膨胀概念的重大演变，即：
1- 由此可知，“通货膨胀在任何时候、任何地方都是一种货币现象”，因为通货膨胀只能通过货币数量的增长速度超过生产的增长速度而产生。.
2. 政府支出是否会导致通货膨胀，尚待商榷。如果政府支出是通过创造货币（即印钞或增加银行存款）来融资的，那么它就会导致通货膨胀；否则，它就不会导致通货膨胀。.
3. 货币供应量的变化最初对利率的影响方向是一致的，但之后则相反。货币供应量快速增长初期往往会降低利率。但随着支出增加并推高通胀价格，也会导致贷款需求上升，从而推高利率。这就是为什么在全球范围内，货币供应量增长速度较慢的国家（例如瑞士和德国）的利率较低。.
弗里德曼质疑货币当局为何要采取这些过度货币政策。目前，我们或许正面临着首例人为通胀，这源于一些有影响力的经济学家在疫情后提出的增加货币供应量的措施。的确，在经历了两年经济繁荣之后，我们现在正在承受货币供应量增加带来的后果。.
现在来说说解决办法。弗里德曼指出，“遏制通货膨胀的唯一途径是阻止政府支出增长过快”，他的观点是正确的。这是因为通货膨胀通常源于“财政赤字货币化”。至此，通货膨胀问题不再是技术问题，而是政治问题。.
近年来，芝加哥学派经历了至关重要的、仍在不断发展的演变，罗伯特·卢卡斯教授凭借其理性预期理论荣获诺贝尔经济学奖。根据这一理论，政府可以在失业和经济衰退时期（例如新冠疫情期间）通过扩张性货币政策来微调经济。这是一个非常简单的模型，它假设企业主不会意识到通货膨胀会抵消其产品价格的名义增长，工人也不会意识到通货膨胀会抹杀他们已获得的工资增长。.
相反，理性预期理论认为，投资者和工人可能会暂时对政治操纵感到惊讶，但他们很快就会吸取教训，并提前预料到或预期当局实施的变化，这实际上抵消或取消了政府的货币政策。.
教训是，人们在面对不断变化的政府政策时，为了保护和最大化自身利益，不会被当局欺骗，相反，他们会预先采取行动，以应对这些官方政策。.
结论是，经济萎缩时政府印钞过多，或者经济增长时印钞过少，都无法取得任何积极成果。.
卢卡斯教授的研究表明，中央银行与其试图微调和操纵经济或干预外汇市场，不如专注于实现真正重要且决定性的长期目标，即维持物价稳定，也就是保持货币的购买力。.
从这些理论的整合中可以得出一些经验教训。其中之一是减少货币供应量与经济增长放缓之间的矛盾。虽然前者往往会导致后者，但前者并非总是导致后者。正如卢卡斯教授所预言的那样，从启动印钞机以应对后疫情时代潜在的经济衰退的那一刻起，我们都做好了最坏的打算。.
因此，目前中央政府控制通胀的唯一手段仅限于提高利率——一种金融紧缩政策。而诸如削减公共支出和增税等可取且互补的财政政策限制措施却只字未提。后者或许听起来令人难以接受，但我认为，如果政府将货币紧缩政策限制在消费领域，同时允许对建筑、旅游和工业等国民生产部门提供优惠利率，我们就能实现理想的宏观经济均衡，而这种均衡并非主要依靠降低需求，而是通过可持续地增加供给来实现。.
正如我所说，这需要财政上的牺牲。像中国和美国这样的国家，虽然也在通过提高利率来限制货币供应，但却出人意料地决定降低房地产贷款利率。我们应该注意到这一点并采取行动。.
作者是：
律师，拥有高级金融硕士学位，国家建筑业观察站（ONIC）总协调员。.
