अभी भी विश्लेषण के दायरे में चल रहा सवाल मंदी की अवधि और तीव्रता को लेकर है। शेयर बाजार में आई भारी गिरावट ने 2022 की पहली छमाही में वैश्विक संपत्ति का लगभग 35 ट्रिलियन डॉलर का सफाया कर दिया है।.
फोर्ब्स सेंट्रल अमेरिका से लिया गया
मंदी का खतरा लगातार बढ़ता जा रहा है। यही वास्तविकता है। प्रमुख विशेषज्ञ सावधानी बरतने की सलाह दे रहे हैं, और इस बात पर आम सहमति बन रही है कि 2023 के लिए मुख्य जोखिम विकसित बाजारों में उच्च मुद्रास्फीति और बढ़ती ब्याज दरों से उत्पन्न संकट है।.
अभी भी विश्लेषण के दायरे में चल रहा सवाल मंदी की अवधि और तीव्रता को लेकर है। शेयर बाजार में आई भारी गिरावट ने 2022 की पहली छमाही में वैश्विक संपत्ति का लगभग 35 ट्रिलियन डॉलर का सफाया कर दिया है।.
कालानुक्रमिक दृष्टि से देखें तो यूरोपीय अर्थव्यवस्था साल के अंत तक मंदी की ओर बढ़ रही है, जबकि अमेरिकी अर्थव्यवस्था 2023 की पहली तिमाही में ही मंदी में प्रवेश कर सकती है। अमेरिका में हल्की मंदी की आशंका है, जबकि यूरोप में इसकी गंभीरता ऊर्जा संकट के प्रबंधन पर निर्भर करेगी। क्या निवेशक कुछ कर सकते हैं?
सबसे पहले, स्पेन जैसी पश्चिमी अर्थव्यवस्थाओं के लिए मानक मानी जाने वाली अमेरिकी अर्थव्यवस्था में विकास दर धीमी होने और मुद्रास्फीति चरम पर पहुंचने के संकेत दिख रहे हैं। हालांकि सकल घरेलू उत्पाद (जीडीपी) में लगातार दो तिमाहियों से गिरावट आई है, लेकिन पहली तिमाही में सकल राष्ट्रीय आय (जीएनआई) में वृद्धि हुई और दूसरी तिमाही में हस्तांतरण को छोड़कर वास्तविक व्यक्तिगत आय में भी वृद्धि हुई।.
विजडमट्री के विश्लेषक अनेका गुप्ता और पियरे देब्रू का कहना है, "इससे दूसरी तिमाही में अंतर्राष्ट्रीय राष्ट्रीय सूचकांक (आईआईबी) में वृद्धि की संभावना बढ़ जाती है।" वे आगे कहते हैं, "इतिहास ने यह भी दिखाया है कि जीडीपी और जीएनआई के बीच का अंतर कम होता जाता है, और जीडीपी जीएनआई के करीब पहुंच जाती है।".
रोजगार सृजन जारी रहने, मजदूरी में वृद्धि और बेरोजगारी दर पिछले पांच दशकों में सबसे निचले स्तर पर होने के कारण श्रम बाजार मजबूत बना हुआ है। उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (सीपीआई) में 9.1% से 8.5% तक की गिरावट ने बाजारों को कुछ हद तक राहत प्रदान की है।.
सीपीआई के नतीजे जारी होने के बाद से फेडरल रिजर्व के रोडमैप में महत्वपूर्ण बदलाव किए गए हैं, जिसके तहत ब्याज दर 4.55% से घटकर 3.55% हो गई है। हालांकि कोर और नॉन-कोर दोनों घटकों में मुद्रास्फीति में कमी आई है, लेकिन चक्रीय घटक अभी भी ऊंचे बने हुए हैं। यह सीपीआई डेटा सितंबर में 50 बेसिस पॉइंट (बीपी) की दर वृद्धि और भविष्य में इसमें और कमी (अब से 75 बेसिस पॉइंट से कम की दर वृद्धि) के पक्ष में तर्क को पुष्ट करता है।.
ऊर्जा और यूरोप में मंदी
ऊर्जा संकट के चलते यूरोपीय अर्थव्यवस्था की स्थिति लगातार बिगड़ रही है। मुद्रास्फीति बढ़ने का खतरा और भी बढ़ गया है। दूसरी तिमाही में जीडीपी में तिमाही आधार पर 0.7% की वृद्धि दर्ज होने के कारण यूरोज़ोन की अर्थव्यवस्था तकनीकी मंदी से बाल-बाल बच गई। हालांकि, ऊर्जा संकट के बीच विकास की संभावनाएं अभी भी निराशाजनक बनी हुई हैं।.
यूरोप की ऊर्जा और खाद्य आपूर्ति पर भारी निर्भरता को देखते हुए, रूस ने इन्हें हथियार के रूप में इस्तेमाल करना शुरू कर दिया है। यूरोज़ोन ऊर्जा संकट और अमेरिका की तुलना में कहीं अधिक मुद्रास्फीति का सामना कर रहा है। जून 2022 में ऊर्जा की कीमतों में साल-दर-साल 42% की वृद्धि के साथ, जुलाई में दर्ज की गई 8.9% की मुद्रास्फीति में ऊर्जा क्षेत्र का योगदान आधे से अधिक था।.
मामला और भी जटिल इसलिए हो जाता है क्योंकि राइन नदी, जो सदियों से जर्मनी, नीदरलैंड और स्विट्जरलैंड की अर्थव्यवस्थाओं का आधार रही है, अपने मार्ग के एक महत्वपूर्ण बिंदु पर अत्यधिक कम जलस्तर के कारण लगभग अगम्य हो जाएगी। विजडमट्री के विशेषज्ञों का कहना है, "यह स्थिति यूरोप के सबसे महत्वपूर्ण जलमार्गों में से एक पर ऊर्जा उत्पादों और अन्य औद्योगिक वस्तुओं के परिवहन को बाधित कर सकती है।".
निवेश दृष्टिकोण
बाज़ार हमेशा एक कदम आगे रहना पसंद करते हैं। वे खबरों पर प्रतिक्रिया देने के बजाय उनका पूर्वानुमान लगाते हैं। "अफवाह पर खरीदें, खबर आने पर बेचें" यह कहावत यूं ही मशहूर नहीं है। अधिकतर मामलों में, बाज़ार आर्थिक मंदी के खतरे के समय गिरने लगते हैं, न कि तब जब मंदी लगभग तय हो जाती है। यह साल भी इसका अपवाद नहीं है।.
पहली तिमाही का प्रदर्शन निवेशकों के लिए बेहद चुनौतीपूर्ण रहा क्योंकि बाजारों को आशंका थी कि ब्याज दरों में भारी वृद्धि से अर्थव्यवस्था की गति धीमी हो जाएगी, भले ही उसमें वृद्धि जारी रहे। अर्थव्यवस्था में मंदी के संकेत दिखने के बाद, बाजारों ने मौद्रिक नीति में ढील की उम्मीद करना शुरू कर दिया और जुलाई में उनमें सुधार देखने को मिला।.
निवेशकों के लिए इसका क्या मतलब है? इसका मतलब है कि, संभवतः, अत्यधिक रक्षात्मक रणनीति अपनाने का समय अब बीत चुका है। मंदी का असर बाज़ार में पहले से ही दिख रहा है, इसलिए नकदी पर ध्यान केंद्रित करना और अस्थिरता को कम रखना कुछ महीने पहले ही बेहतर होता। आक्रामक, चक्रीय रणनीति अपनाने का शायद अभी समय नहीं है। बाज़ारों ने अभी तक यह तय नहीं किया है कि मंदी गहरी होगी या लंबी चलेगी। गुप्ता और देबरू कहते हैं, "मजबूत और स्थिर सुधार आने में अभी भी कई महीने लग सकते हैं।".
इससे निवेशकों को हर तरह की परिस्थितियों के लिए सुरक्षित विकल्प मिलते हैं। अगर बाजार में गहरी मंदी की आशंका हो तो इक्विटी निवेश पोर्टफोलियो की रक्षा कर सकते हैं, या अगर बाजार में तकनीकी गिरावट की आशंका हो तो तेजी में हिस्सा ले सकते हैं।.
यह आश्चर्य की बात नहीं है कि सबसे रक्षात्मक कारक न्यूनतम अस्थिरता है, जिसने सभी आठ अवधियों में इसके नुकसान को कम किया। यह स्पष्ट है कि न्यूनतम अस्थिरता का अपसाइड/डाउनसाइड अनुपात बहुत कम है। "यह इसकी गुणवत्ता और उच्च लाभांश के विपरीत है, जो इसकी रक्षात्मक प्रकृति के बावजूद," विशेषज्ञ विश्लेषण करते हैं।.
विजडमट्री के विशेषज्ञों का निष्कर्ष है, "2022 के दूसरे छमाही को देखते हुए, जो अनिश्चितताओं से भरा है, उच्च गुणवत्ता वाले शेयरों और लाभांश देने वाले शेयरों के बीच संतुलित दृष्टिकोण विभिन्न उतार-चढ़ावों से निपटने में बहुत उपयोगी साबित हो सकता है।".
*यह लेख फोर्ब्स स्पेन
