सितंबर में ट्रस्ट शेयरों में पिछले महीने की तुलना में 40% की गिरावट आई और वैश्विक बाजार सबसे बुरे हालात के लिए तैयार हो रहे हैं। इस संकट के चलते बीजिंग इस क्षेत्र के व्यापार मॉडल में बदलाव लाने के लिए दबाव डाल रहा है।.
इन्फोबे से लिया गया
चीन के सबसे बड़े रियल एस्टेट डेवलपर्स में से एक, एवरग्रांडे के संभावित पतन और ऋण परिपक्वता के कगार पर खड़ी अन्य कंपनियों की समस्याओं से इतिहास के सबसे बड़े रियल एस्टेट उछालों में से एक के अंत का संकेत मिलता है, साथ ही दुनिया की दूसरी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था में इसके फैलने के जोखिम को लेकर चिंताएं भी बढ़ जाती हैं।
वॉल स्ट्रीट जर्नल द्वारा उद्धृत नोमुरा होल्डिंग्स के अर्थशास्त्रियों के अनुसार , चीनी डेवलपर्स के सामने मौजूद बिल चौंका देने वाला है: अच्छे समय में लिया गया 5 ट्रिलियन डॉलर से अधिक का कर्ज।
यह कर्ज 2016 के अंत में जितना था, उससे लगभग दोगुना है औरपिछले साल दुनिया की तीसरी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था, जापान के पूरे आर्थिक उत्पादन से भी अधिक है।
इस प्रकार, वैश्विक बाजार संभावित रूप से ऋणमुक्तियों की लहर के लिए तैयारी कर रहे हैं , जिसमें लगभग दो-पांचवें चीनी विकास कंपनियों के ऋण के बारे में चेतावनी के संकेत मिल रहे हैं, जिन्हें अंतरराष्ट्रीय निवेशकों को बांड चुकाने होंगे।
बाजार में बेचैनी का एक संकेत चीनी रियल एस्टेट ट्रस्ट उत्पादों में आई मंदी थी, जो पिछले महीने की तुलना में सितंबर में 40% से अधिक गिर गए, जैसा कि आधिकारिक शंघाई सिक्योरिटीज न्यूज, क्योंकि एवरग्रांडे की समस्याओं ने इस क्षेत्र के लिए निवेशकों की रुचि को और कम कर दिया।
नए लॉन्च किए गए रियल एस्टेट ट्रस्ट उत्पादों ने निवेशकों से 16.2 बिलियन युआन (2.5 बिलियन डॉलर) जुटाए, जो पिछले महीने की तुलना में 44.8% कम है।इससे पहले अगस्त में 24% और जुलाई में 25% की गिरावट दर्ज की गई थी।
एवरग्रांडे इस क्षेत्र को आगे बढ़ा रहा है।
एवरग्रांडे की वित्तीय परेशानियां सितंबर में और भी बढ़ गईं, क्योंकि 300 अरब डॉलर से अधिक के कर्ज से जूझ रही यह कंपनी वेल्थ मैनेजमेंट प्रोडक्ट्स, बिजनेस बिल और डॉलर बॉन्ड के भुगतान में पीछे रह गई।
सरकारी ऋण प्रतिबंधों और बॉन्ड जारी करने की बढ़ती लागतों के कारण चीनी डेवलपर्स पहले से ही मुश्किलों का सामना कर रहे हैं। रियल एस्टेट ट्रस्ट उत्पादों के लिए तेजी से सिकुड़ता बाजार, घरों की बिक्री में मंदी से जूझ रहे इस क्षेत्र के लिए वित्तपोषण चैनलों को और भी कठिन बना सकता है।
इसके विपरीत, शंघाई सिक्योरिटीज न्यूज के अनुसार, पूंजी बाजारों में पैसा लगाने वाले फिड्यूशरी उत्पादों की लोकप्रियता और धन जुटाने में वृद्धि देखी गई।
कर्ज में डूबी रियल एस्टेट कंपनियों को भी संभावित डिफ़ॉल्ट के कारण रेटिंग में गिरावट का सामना करना पड़ा है।
शुक्रवार को, शंघाई स्टॉक एक्सचेंज ने डेवलपर फैंटेसिया , क्योंकि समूह 206 मिलियन डॉलर के ऋण का भुगतान करने की समय सीमा चूक गया और उसके शेयरों में 50% से अधिक की गिरावट आई।
एडवाइजर्स एसेट मैनेजमेंट के मुख्य निवेश अधिकारी क्लिफ कोर्सो ने रॉयटर्स को बताया , "पारदर्शिता और स्पष्टता की संभावित कमी निवेशकों को और अधिक चिंतित कर रही है, और लोगों के लिए उस विशेष क्षेत्र में किसी भी बकाया ऋण का पुनर्वित्त करना बहुत मुश्किल होगा।"
अधिकारियों की ओर से चुप्पी
चीन में छुट्टियों के पिछले सप्ताह के दौरान चीनी नियामकों ने एवरग्रांडे पर विशेष रूप से कोई टिप्पणी नहीं की है।
एवरग्रांडे ने डॉलर में लिए गए ऋणों के भुगतान पर भी चुप्पी साध रखी है। घरेलू लेनदारों को प्राथमिकता देने के कारण विदेशी निवेशकों ने यह सवाल उठाया है कि क्या पिछले महीने की परिपक्वता अवधि के लिए दी गई 30 दिन की मोहलत समाप्त होने पर उन्हें भारी नुकसान उठाना पड़ेगा ।
यह बड़े पैमाने पर वित्तीय संकटों की शुरुआत हो सकती है।.
, "बाजार के प्रतिभागी सोच रहे हैं कि क्या यह उन अन्य डेवलपर्स द्वारा स्वैच्छिक डिफ़ॉल्ट का अग्रदूत हो सकता है जिनकी अल्पकालिक तरलता स्थिति तो अच्छी है लेकिन दीर्घकालिक ऋण बहुत बड़ा और अस्थिर है।"
व्यापार मॉडल में बदलाव की ओर
इसके बावजूद, अर्थशास्त्रियों का कहना है कि अधिकांश चीनी विकासकर्ता अपेक्षाकृत स्वस्थ स्थिति में हैं।
आम सहमति यह है कि बीजिंग के पास तथाकथित "लेहमैन क्षण" से बचने के लिए आवश्यक वित्तीय प्रणाली पर पर्याप्त ताकत और कड़ा नियंत्रण है, जो 2008 में अमेरिकी बैंक के पतन को संदर्भित करता है जो एक वैश्विक वित्तीय संकट में बदल गया था।
लेकिन कई अर्थशास्त्री, निवेशक और विश्लेषक इस बात से सहमत हैं कि स्वस्थ कंपनियों के लिए भी, चीनी डेवलपर्स का व्यावसायिक मॉडल, जो नए आवासों के लिए प्रतिकूल जनसांख्यिकी के बावजूद नई इमारतों के वित्तपोषण के लिए ऋण लेने पर आधारित है, बदलने की संभावना है। वॉल स्ट्रीट जर्नल द्वारा उद्धृत कई अर्थशास्त्रियों के अनुसार, कुछ डेवलपर्स इस बदलाव से बच नहीं पाएंगे।
चीन के कई रियल एस्टेट डेवलपर "प्री-सेल्स" पर बहुत अधिक निर्भर हैं, जिसमें खरीदार अधूरे बने अपार्टमेंट के लिए अग्रिम भुगतान करते हैं। यह प्रथा निर्माण कंपनियों के विस्तार और ऋण तक उनकी पहुंच को सुगम बनाती है, लेकिन यदि डेवलपर विफल हो जाते हैं तो इससे खरीदारों को तैयार अपार्टमेंट न मिलने की संभावना रहती है। मौजूदा संकट से संकेत मिलता है कि यह प्रथा समाप्त हो सकती है।
चीन के राष्ट्रीय सांख्यिकी ब्यूरो के अनुसार, इस वर्ष अगस्त तक इस क्षेत्र के वित्तपोषण का सबसे बड़ा स्रोत प्री-सेल्स और इसी तरह के समझौते थे।.
(रॉयटर्स/कार्लोस गार्सिया रॉलिन्स)।
हालांकि बीजिंग ने सबसे अधिक कर्जदार डेवलपर्स से निपटने की अपनी योजनाओं के बारे में स्पष्ट सार्वजनिक बयान देने से परहेज किया है, लेकिन कई अर्थशास्त्रियों का मानना है कि नेताओं के पास उन पर दबाव बनाए रखने के अलावा कोई विकल्प नहीं है।
ऐसा प्रतीत होता है कि अधिकारी कर्ज और सट्टेबाजी पर आधारित एक मॉडल को बदलने के लिए दृढ़ संकल्पित हैं, जो राष्ट्रपति शी जिनपिंग के उस व्यापक प्रयास का हिस्सा है जिसके तहत वे अगले साल होने वाली महत्वपूर्ण कम्युनिस्ट पार्टी की बैठकों से पहले समाज को अस्थिर कर सकने वाले संकट को कम करने की कोशिश कर रहे हैं , जहां नेता द्वारा अपने शासन को तीसरे कार्यकाल तक बढ़ाने की उम्मीद है।
बीजिंग को इस बात की चिंता है कि आवास की कीमतों में वर्षों से हो रही तीव्र वृद्धि के बाद, कुछ लोग आवास खरीदने में असमर्थ हो सकते हैं, जिससे असमानता बढ़ने के साथ-साथ सामाजिक अशांति भी भड़क सकती है। जेपी मॉर्गन एसेट मैनेजमेंट के अनुसार, बीजिंग या शेन्ज़ेन में एक औसत अपार्टमेंट की कीमत अब एक औसत परिवार की वार्षिक व्यय योग्य आय से 40 गुना से भी अधिक है ।
अधिकारियों ने कहा है कि वे इस बात से चिंतित हैं कि रियल एस्टेट बाजार वित्तीय प्रणाली के लिए जोखिम पैदा कर सकता है। हालांकि, डेवलपर्स के व्यावसायिक मॉडलों पर अंकुश लगाना और ऋण को सीमित करना निवेश को धीमा करने और रियल एस्टेट बाजार में कम से कम कुछ हद तक मंदी लाने के लिए लगभग निश्चित है, जो चीन के विकास के मुख्य चालकों में से एक है।
