मेलचोर अल्कांटारा द्वारा
परिभाषा के अनुसार, मुद्रास्फीति उत्पादन और मांग के बीच असंतुलन के कारण होने वाली आर्थिक प्रक्रिया है। इससे अधिकांश वस्तुओं और सेवाओं की कीमतों में लगातार वृद्धि होती है और क्रय शक्ति में कमी आती है, जो एक सूचकांक में परिलक्षित होती है जिसका मापन राष्ट्रीय अर्थव्यवस्थाओं के सबसे महत्वपूर्ण संकेतकों में से एक है। इस प्रक्रिया की विशेषता यह है कि किसी दिए गए बाजार में वस्तुओं और सेवाओं की मांग उनके उत्पादन की क्षमता से अधिक होती है।.
यह सर्वविदित है कि हम 2021 के अंत से मुद्रास्फीति का सामना कर रहे हैं। कई मंचों पर इसके कारणों, परिणामों और संभावित निवारण उपायों पर चर्चा हुई है। निवारण के संबंध में, कई देशों के केंद्रीय बैंकों (और हमारा देश भी अपवाद नहीं है) ने ऐसी स्थितियों में अपने प्राथमिक उपकरण का उपयोग करके मुद्रास्फीति से निपटने की शुरुआत की है: मुद्रा आपूर्ति को सीमित करने के लिए ब्याज दरों में वृद्धि करना।.
हालांकि, आज मैं उन उपायों पर ध्यान केंद्रित करना चाहता हूं और इस बदलती हुई स्थिति में अंतरराष्ट्रीय स्तर पर अपनाई गई सर्वोत्तम प्रथाओं पर चर्चा करना चाहता हूं, जो अर्थव्यवस्था में आपूर्ति और मांग के बीच संतुलन बनाने का प्रयास करती है, लेकिन कई बार इस उपाय को अपनाने के प्रयास में विनाशकारी मंदी की प्रक्रियाएं उत्पन्न हो जाती हैं, जिससे अंततः हमें यह डर सताता है कि कहीं दवा बीमारी से भी बदतर परिणाम न दे दे।.
मुद्रा आपूर्ति पर अंकुश लगाना किस हद तक सकारात्मक है? हमें मांग के किस क्षेत्र पर अंकुश लगाना चाहिए? इस मंदी के दौरान स्वस्थ व्यापक आर्थिक संतुलन बनाए रखने के लिए किन उत्पादों का गतिशील रूप से उत्पादन करना आवश्यक है? मांग कम करना बेहतर है या आपूर्ति बढ़ाना?
हम अपनी यात्रा की शुरुआत अर्थशास्त्री जॉन मेनार्ड कीन्स के कभी क्रांतिकारी रहे विचारों से कर सकते हैं। उन्होंने मुद्रास्फीति की घटना को तीन स्तंभों पर आधारित एक त्रिकोणीय मॉडल के भीतर परिभाषित किया:
- बढ़ती मांग: यह तब होती है जब कुल मांग—अर्थात् सरकारी खर्च, निजी निवेश, उपभोक्ता खर्च और निर्यात एवं आयात के बीच का अंतर—बाजार में उपलब्ध आपूर्ति से अधिक हो जाती है, जिससे कीमतों में तीव्र वृद्धि होती है। यह स्थिति मुद्रा आपूर्ति में तेजी से वृद्धि, उपभोक्ता विश्वास में वृद्धि या आधिकारिक विनिमय दर में गिरावट के कारण हो सकती है। डोमिनिकन गणराज्य में मुद्रास्फीति के प्रमुख कारण वर्तमान में मुद्रा आपूर्ति में वृद्धि और उपभोक्ता विश्वास का संयोजन हैं।
- उत्पादन लागत में वृद्धि: इस मामले में, मुद्रास्फीति का कारण उत्पादों की कीमतों में वह वृद्धि है जो व्यवसाय बढ़ी हुई लागतों के जवाब में वसूलते हैं; इसका उद्देश्य इन लागतों को उपभोक्ताओं पर डालना है। वर्तमान में, ईंधन और परिवहन की कीमतों ने विश्व स्तर पर उत्पादन लागत में वृद्धि की है क्योंकि मौजूदा नवउदारवादी मॉडल में, सभी उत्पादों में आयातित घटक शामिल होते हैं।
- संरचनात्मक मुद्रास्फीति: जब हम इस प्रकार की मुद्रास्फीति की बात करते हैं, तो इसका मतलब यह है कि हम किसी भी कारण से, एक ऐसे दुष्चक्र में प्रवेश कर चुके हैं जिसमें कीमतों में अंधाधुंध वृद्धि होती है और जिससे अब बाहर निकलना बहुत मुश्किल होगा।
इस सिद्धांत के अनुसार, अधिकांश उदारवादी या नवउदारवादी अर्थव्यवस्थाएँ मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने या उसे एक निश्चित स्तर पर ढालने का प्रयास करती हैं। कीन्स का तर्क है कि यदि लक्ष्य मुद्रास्फीति से लड़ना है, तो उपलब्ध एकमात्र उपाय कर बढ़ाना और सार्वजनिक व्यय को कम करना है। इसे प्रतिबंधात्मक राजकोषीय नीति कहा जाता है। इसी प्रकार, वित्तीय दृष्टि से, ब्याज दरों में वृद्धि मुद्रा आपूर्ति को काफी हद तक सीमित कर देती है, जिससे मांग में कमी आती है और इस प्रकार कीमतों में वृद्धि पर अंकुश लगता है।.
शिकागो स्कूल के अर्थशास्त्र विभाग पर एक नजर डालते हुए, जिसका दूसरा अकादमिक चरण 20वीं शताब्दी के मध्य में मिल्टन फ्रीडमैन के नेतृत्व में था, शायद यह हाल के अतीत की एक झलक है जो अभी भी हमारा भविष्य हो सकता है, हम मुद्रास्फीति की अवधारणा में एक महत्वपूर्ण विकास देखते हैं जब हम उनके दस प्रसिद्ध प्रस्तावों में से अंतिम तीन का विश्लेषण करते हैं, अर्थात्:
1- इससे यह निष्कर्ष निकलता है कि "मुद्रास्फीति हमेशा और हर जगह एक मौद्रिक घटना है" इस अर्थ में कि यह उत्पादन की तुलना में मुद्रा की मात्रा में तेजी से वृद्धि से उत्पन्न होती है और केवल इसी से उत्पन्न हो सकती है।.
2. सरकारी खर्च मुद्रास्फीति का कारण बन भी सकता है और नहीं भी। यह उस हद तक मुद्रास्फीति का कारण बनेगा जिस हद तक इसका वित्तपोषण मुद्रा सृजन द्वारा किया जाता है, अर्थात् मुद्रा छापकर या बैंक जमा बढ़ाकर। अन्यथा, यह मुद्रास्फीति का कारण नहीं बनेगा।.
3. मुद्रा आपूर्ति में परिवर्तन से ब्याज दरों पर शुरू में एक दिशा में, लेकिन बाद में विपरीत दिशा में प्रभाव पड़ता है। तीव्र मौद्रिक वृद्धि से शुरुआत में ब्याज दरें कम होती हैं। लेकिन बाद में, जैसे-जैसे खर्च बढ़ता है और मुद्रास्फीति के कारण कीमतें बढ़ती हैं, ऋण की मांग भी बढ़ती है, जिससे ब्याज दरें बढ़ने लगती हैं। यही कारण है कि वैश्विक स्तर पर, जिन देशों में मुद्रा आपूर्ति की वृद्धि दर धीमी रही है (जैसे स्विट्जरलैंड और जर्मनी), वहां ब्याज दरें कम हैं।.
फ्रीडमैन सवाल उठाते हैं कि मौद्रिक प्राधिकरण इस तरह की मौद्रिक अतिवादिता में क्यों लिप्त होते हैं। वर्तमान में, हम शायद पहली बार प्रेरित मुद्रास्फीति का सामना कर रहे हैं, जो महामारी के बाद प्रभावशाली अर्थशास्त्रियों द्वारा प्रस्तावित मुद्रा आपूर्ति बढ़ाने के उपायों के कारण उत्पन्न हुई है। वास्तव में, दो वर्षों के आर्थिक उछाल के बाद, अब हम मुद्रा आपूर्ति में इस वृद्धि के परिणामों को भुगत रहे हैं।.
अब उपाय की बात करें तो, फ्रीडमैन का यह कहना बिल्कुल सही है कि "मुद्रास्फीति को समाप्त करने का एकमात्र तरीका सरकारी खर्च को इतनी तेजी से बढ़ने से रोकना है।" ऐसा इसलिए है क्योंकि मुद्रास्फीति आमतौर पर "राजकोषीय घाटे का मुद्रीकरण" करने से उत्पन्न होती है। यहीं पर मुद्रास्फीति की समस्या एक तकनीकी मुद्दा नहीं रह जाती बल्कि एक राजनीतिक मुद्दा बन जाती है।.
हाल ही में, शिकागो के इस स्कूल में एक महत्वपूर्ण और निरंतर विकसित हो रहा बदलाव आया है, जिसके लिए प्रोफेसर रॉबर्ट लुकास को उनके तर्कसंगत अपेक्षाओं के सिद्धांत के लिए नोबेल पुरस्कार मिला। इस सिद्धांत के अनुसार, सरकारें बेरोजगारी और मंदी के समय में, जैसा कि महामारी के दौरान हुआ, विस्तारवादी मौद्रिक नीतियों के माध्यम से अर्थव्यवस्था को बेहतर ढंग से संचालित कर सकती हैं। यह एक बहुत ही सरल मॉडल था जिसमें यह माना गया था कि व्यवसाय मालिकों को यह एहसास नहीं होगा कि मुद्रास्फीति उनके उत्पादों की कीमतों में नाममात्र की वृद्धि को नष्ट कर देगी, और न ही श्रमिकों को यह समझ आएगा कि मुद्रास्फीति उनकी अर्जित वेतन वृद्धि को समाप्त कर देगी।.
इसके विपरीत, तर्कसंगत अपेक्षा सिद्धांत यह मानता है कि निवेशक और श्रमिक राजनीतिक हेरफेर से अस्थायी रूप से आश्चर्यचकित हो सकते हैं, लेकिन वे जल्द ही सबक सीख लेते हैं और अधिकारियों द्वारा लागू किए गए परिवर्तनों का अनुमान लगाते हैं या उन्हें पहले से ही कम आंकते हैं, जो वास्तव में सरकारों की मौद्रिक नीतियों को बेअसर या रद्द कर देता है।.
इससे यह सबक मिलता है कि लोग, बदलती सरकारी नीतियों के बावजूद अपने हितों की रक्षा और उन्हें अधिकतम करने की कोशिश में, अधिकारियों द्वारा गुमराह नहीं होते, बल्कि इसके विपरीत उन आधिकारिक नीतियों की प्रत्याशा में कार्य करते हैं।.
निष्कर्ष यह है कि अर्थव्यवस्था में संकुचन के समय आवश्यकता से अधिक धन छापने या विकास के समय कम धन छापने से सरकारों को कोई सकारात्मक उपलब्धि प्राप्त नहीं होती है।.
प्रोफेसर लुकास के शोध से पता चलता है कि केंद्रीय बैंकों को अर्थव्यवस्था को ठीक करने और उसमें हेरफेर करने या विदेशी मुद्रा बाजारों में हस्तक्षेप करने के बजाय, स्थिर कीमतों को बनाए रखने के वास्तव में महत्वपूर्ण और निर्णायक दीर्घकालिक लक्ष्य को प्राप्त करने पर ध्यान केंद्रित करना चाहिए, यानी मुद्रा की क्रय शक्ति को संरक्षित करना चाहिए।.
इन सिद्धांतों के एकीकरण से कुछ महत्वपूर्ण बातें सामने आती हैं। मुद्रा आपूर्ति कम करने की धारणा और कम आर्थिक विकास के बीच टकराव। हालांकि मुद्रा आपूर्ति कम करने की प्रवृत्ति आर्थिक विकास को प्रभावित करती है, लेकिन हमेशा ऐसा नहीं होता कि आर्थिक विकास ही आर्थिक विकास की ओर ले जाए। जैसा कि प्रोफेसर लुकास ने भविष्यवाणी की थी, महामारी के बाद के संभावित आर्थिक मंदी से निपटने के लिए मुद्रा छापने वाली मशीनों को चालू करते ही हम सभी सबसे बुरे हालात के लिए तैयार हो गए थे।.
परिणामस्वरूप, वर्तमान में, मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए केंद्र सरकार द्वारा लागू किया गया एकमात्र उपाय ब्याज दरों में वृद्धि करना है—जो कि वित्तीय प्रतिबंध की नीति है। सार्वजनिक व्यय में कटौती और करों में वृद्धि जैसे उपयुक्त और पूरक राजकोषीय नीति प्रतिबंधों के बारे में कुछ नहीं कहा गया है। बाद वाले उपाय भयावह लग सकते हैं, लेकिन मेरा मानना है कि यदि सरकार अपनी मुद्रा प्रतिबंध नीति को उपभोक्ता क्षेत्र तक सीमित रखे और साथ ही निर्माण, पर्यटन और उद्योग जैसे राष्ट्रीय उत्पादन क्षेत्र के लिए आकर्षक ब्याज दरें लागू करे, तो हम मांग को कम करने के बजाय आपूर्ति को सतत रूप से बढ़ाकर आदर्श व्यापक आर्थिक संतुलन प्राप्त कर सकते हैं।.
जैसा कि मैंने कहा है, इसके लिए वित्तीय त्याग करना पड़ेगा। चीन और संयुक्त राज्य अमेरिका जैसे देश, जो ब्याज दरें बढ़ाकर मुद्रा आपूर्ति को सीमित कर रहे हैं, उन्होंने विरोधाभासी रूप से अचल संपत्ति की खरीद के लिए ऋण पर ब्याज दरें कम करने का निर्णय लिया है। आइए हम इस पर ध्यान दें और कार्रवाई करें।.
लेखक हैं:
उच्च वित्त में स्नातकोत्तर डिग्री प्राप्त वकील, राष्ट्रीय निर्माण उद्योग वेधशाला (ONIC) के महा समन्वयक।.
