Theo báo cáo, Cộng hòa Dominica thể hiện một nền kinh tế đa dạng, sự tham gia vừa phải của nhà nước vào hoạt động kinh tế, các thể chế có độ tin cậy trung bình, rủi ro chính trị thấp và sự mất cân bằng bên ngoài tương đối được kiểm soát.
Hãng xếp hạng tín nhiệm Moody's (Moody's) hôm nay thông báo đã nâng xếp hạng tín nhiệm phát hành và xếp hạng nợ không bảo đảm cấp cao, cả bằng nội tệ và ngoại tệ, của Chính phủ Cộng hòa Dominica từ Ba3 lên Ba2. Triển vọng cũng được điều chỉnh từ tích cực sang ổn định.
Sự cải thiện này phản ánh tốc độ tăng trưởng bền vững cao và sự đa dạng hóa kinh tế , giúp củng cố mức thu nhập và sự ổn định kinh tế nói chung. Những tiến bộ này, cùng với những cải thiện gần đây về chất lượng thể chế khuôn khổ chính sách công, kết hợp với lịch sử ổn định chính trị và sự gắn kết xã hội, củng cố khả năng chống chịu các cú sốc từ bên ngoài của đất nước. Vị thế đối ngoại cũng được cải thiện, được hỗ trợ bởi đầu tư trực tiếp nước ngoài mạnh mẽdoanh thu du lịch và dòng kiều hối, giúp giảm thiểu rủi ro từ bên ngoài đối với đất nước.
Triển vọng ổn định cân bằng những điểm mạnh về tín dụng này với những thách thức về tài chính cơ cấu, bao gồm cơ sở thuế hẹp, khả năng trả nợ thấp và mức độ rủi ro cao đối với nợ ngoại tệ. Mặc dù chính phủ dự kiến sẽ tiếp tục đạt được những tiến bộ từng bước trong việc cải thiện thu ngân sách thông qua các biện pháp hành chính và cải cách thuế, nhưng những hạn chế về tài chính sẽ tiếp tục kìm hãm xếp hạng tín nhiệm quốc gia ở mức Ba2 trong ngắn hạn và trung hạn.
Mức trần xếp hạng tín nhiệm nội tệ được nâng từ Baa3 lên Baa2, cao hơn ba bậc so với xếp hạng tín nhiệm quốc gia, phản ánh nền kinh tế đa dạng, sự can thiệp vừa phải của chính phủ vào hoạt động kinh tế, các thể chế có độ tin cậy trung bình, rủi ro chính trị thấp và sự mất cân bằng cán cân vãng lai tương đối được kiểm soát. Mức trần xếp hạng tín nhiệm ngoại tệ được nâng từ Ba1 lên Baa3, thấp hơn một bậc so với mức trần xếp hạng tín nhiệm nội tệ, do mức nợ nước ngoài vừa phải, việc mở cửa tài khoản vốn và hiệu quả chính sách thấp hơn so với lịch sử.
Lý do nâng cấp lên Ba2
Xếp hạng tín dụng quốc gia của Cộng hòa Dominica đã được củng cố đáng kể nhờ sự kết hợp giữa tốc độ tăng trưởng kinh tế dài hạn cao, giúp thúc đẩy thu nhập, và sự đa dạng hóa ngành nghề liên tục, cùng với khuôn khổ thể chế được tăng cường.
Trong 15 năm qua, tăng trưởng kinh tế trung bình đạt khoảng 5% mỗi năm, đi kèm với sự gia tăng đáng kể thu nhập bình quân đầu người. Điều này phản ánh một quỹ đạo ổn định kinh tế vĩ mô, cải cách cơ cấu và đa dạng hóa sản xuất. Du lịch đã và đang là động lực tăng trưởng mạnh mẽ, thu hút lượng lớn đầu tư trong và ngoài nước, với triển vọng đa dạng hóa hơn nữa về mặt địa lý và dọc theo chuỗi giá trị.
Từ năm 2020, các thể chế của Cộng hòa Dominica đã được củng cố, thể hiện qua chất lượng được cải thiện của các nhánh lập pháp và hành pháp, cũng như sức mạnh của xã hội dân sự và tư pháp. Các biện pháp được Chính phủ thông qua nhằm mục đích tăng cường hiệu quả, tính minh bạch và trách nhiệm giải trình của khu vực công, từ đó nâng cao hiệu quả hoạt động của chính phủ. Các biện pháp này bao gồm:
–Cải cách hiến pháp nhằm tăng cường giới hạn nhiệm kỳ tổng thống,
–Cải cách hành chính nhằm hợp nhất các cơ quan và tối ưu hóa các thể chế, và
- Thực thi Luật Trách nhiệm Tài chính, thiết lập các quy định rõ ràng để kiểm soát chi tiêu công và thâm hụt ngân sách.
Hơn nữa, Chính phủ đã phát triển sâu rộng thị trường vốn trong nước và cải thiện đáng kể việc quản lý hệ thống ngân hàng.
Sự gắn kết chính trị và xã hội cao cùng mức độ phân cực thấp là những yếu tố hỗ trợ thêm cho hồ sơ tín dụng quốc gia. Sự ổn định chính trị này, vượt trội so với các quốc gia được xếp hạng Ba trong khu vực, cho phép thu hút đầu tư nước ngoài, tăng doanh thu du lịch và dòng kiều hối ổn định, củng cố dự trữ ngoại hối và giảm thiểu rủi ro từ bên ngoài.
Sự biện minh cho quan điểm ổn định
Triển vọng ổn định phản ánh sự cân bằng giữa những điểm mạnh đã nêu và vị thế tài chính tương đối yếu. Mặc dù đã có những cải thiện trong xu hướng thâm hụt và nợ kể từ đại dịch, nhưng những thách thức về cấu trúc vẫn tồn tại liên quan đến thu thuế thấp và tỷ lệ nợ ngoại tệ cao, những yếu tố làm suy yếu khả năng trả nợ so với các quốc gia có xếp hạng tương đương.
Thâm hụt ngân sách chính phủ dự kiến sẽ ở mức khoảng 3,2% GDP vào năm 2025 và gần 3,0% trong những năm tiếp theo, điều này sẽ cho phép nợ ổn định ở mức khoảng 48% GDP trong vòng hai năm tới. Tuy nhiên, với doanh thu tương đương 16% GDP, Cộng hòa Dominica có một trong những mức thu thuế thấp nhất so với các quốc gia cùng nhóm (trung bình là 28%). Nếu không có những cải cách thuế sâu rộng, mức thu thuế thấp này sẽ tiếp tục hạn chế không gian tài chính.
Khả năng trả nợ yếu, và tỷ lệ vay nợ bằng ngoại tệ cao khiến tài chính công dễ bị tổn thương trước rủi ro tỷ giá hối đoái. Năm 2024, tiền lãi chiếm 21% doanh thu của chính phủ, gần gấp đôi mức trung bình của các quốc gia được xếp hạng Ba, và khoảng 66% nợ được tính bằng ngoại tệ. Mặc dù chính phủ dự kiến sẽ ưu tiên phát hành trái phiếu bằng nội tệ và cải thiện thu ngân sách thông qua các biện pháp hành chính và cải cách thuế, khả năng trả nợ có thể vẫn thấp hơn đáng kể so với các quốc gia cùng nhóm, khiến xếp hạng tín nhiệm chỉ đạt Ba2 trong ngắn hạn và trung hạn.
Các yếu tố ESG
Điểm đánh giá tác động tín dụng ESG (CIS-4) của Cộng hòa Dominica cho thấy xếp hạng thấp hơn so với trường hợp không có rủi ro ESG. Điều này chủ yếu phản ánh mức độ tiếp xúc cao với các rủi ro môi trường, đặc biệt là các rủi ro vật lý phát sinh từ biến đổi khí hậu.
Tóm tắt biên bản cuộc họp của Ủy ban Xếp hạng
– GDP bình quân đầu người (theo sức mua tương đương, USD): 29.150 (năm 2024)
* Tăng trưởng GDP thực tế (%): 5% (2024)
* Lạm phát (CPI, % tháng 12/tháng 12): 3,3% (2024)
* Cân bằng ngân sách/GDP: -3% (2024)
* Tài khoản vãng lai/GDP: -3,4% (2024)
* Tỷ lệ nợ nước ngoài/GDP: 44,2% (năm 2024)
* Khả năng phục hồi kinh tế: baa2
* Lịch sử vỡ nợ: Ít nhất một sự kiện vỡ nợ (đối với trái phiếu và/hoặc khoản vay) đã được ghi nhận kể từ năm 1983.
Tại cuộc họp ngày 29 tháng 7 năm 2025, ủy ban xếp hạng đã thảo luận về tình hình của Cộng hòa Dominica. Các điểm chính bao gồm:
– Các yếu tố kinh tế cơ bản của tổ chức phát hành không thay đổi đáng kể.
* Sức mạnh thể chế và quản trị đã được cải thiện đáng kể.
* Sức mạnh tài chính và ngân sách, bao gồm cả hồ sơ nợ, không thay đổi đáng kể.
* Mức độ dễ bị ảnh hưởng bởi các rủi ro sự kiện vẫn không thay đổi.
Các yếu tố có thể dẫn đến việc cải thiện hoặc hạ thấp xếp hạng:
– Cải thiện: Điều này có thể xảy ra nếu khả năng trả nợ được cải thiện và mức độ rủi ro từ nợ ngoại tệ giảm. Khả năng trả nợ lớn hơn, được hỗ trợ bởi nguồn thu cao hơn từ các cuộc cải cách thuế toàn diện, sẽ củng cố vị thế tài chính và hồ sơ tín dụng quốc gia.
– Hạ bậc xếp hạng: Điều này có thể xảy ra nếu tăng trưởng kinh tế liên tục thấp hơn dự kiến hoặc nếu triển vọng tài chính xấu đi đáng kể. Xếp hạng sẽ chịu áp lực giảm nếu chính phủ đi chệch khỏi kế hoạch củng cố tài chính, làm tăng đáng kể nợ công. Sự xấu đi của tài khoản vãng lai, chẳng hạn như thâm hụt tài khoản vãng lai kéo dài hoặc giảm dự trữ ngoại hối liên tục, cũng sẽ gây áp lực lên xếp hạng tín nhiệm quốc gia.
