Thông điệp cốt lõi hướng đến các nhà đầu tư, đặc biệt là trong lĩnh vực bất động sản
SANTO DOMINGO – Báo cáo đánh giá mới nhất của Moody's Ratings, có hiệu lực đến tháng 3 năm 2026, xác nhận rằng nền kinh tế Cộng hòa Dominica duy trì các yếu tố kinh tế vĩ mô vững chắc. Tuy nhiên, báo cáo cảnh báo rằng bất kỳ sự cải thiện nào trong xếp hạng tín nhiệm quốc gia sẽ phụ thuộc gần như hoàn toàn vào tiến bộ về mặt cấu trúc tài chính.
Quốc gia này duy trì xếp hạng Ba2 với triển vọng ổn định, trong bối cảnh tăng trưởng bền vững, khả năng phục hồi của ngành du lịch và dòng kiều hối ổn định.
Moody's Ratings là một trong những cơ quan xếp hạng tín dụng hàng đầu thế giới, chịu trách nhiệm đánh giá khả năng của chính phủ và các công ty trong việc đáp ứng các nghĩa vụ tài chính. Xếp hạng của Moody's ảnh hưởng trực tiếp đến chi phí huy động vốn và nhận thức rủi ro của nhà đầu tư trên phạm vi quốc tế.
Các chỉ số của Ngân hàng Trung ương Cộng hòa Dominica củng cố nhận định này, cho thấy nền kinh tế đang mở rộng vượt mức trung bình khu vực, được hỗ trợ bởi nhu cầu nội địa mạnh mẽ và sự ổn định của khu vực kinh tế đối ngoại.
Dữ liệu mới nhất xác nhận rằng nền kinh tế Cộng hòa Dominica đã bắt đầu năm 2026 với sự tăng tốc trở lại của hoạt động kinh tế.
Chỉ số hoạt động kinh tế hàng tháng (IMAE) ghi nhận mức tăng trưởng 3,5% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng Giêng, mức cao nhất trong mười tháng, chủ yếu nhờ ngành xây dựng (7,6%), sản xuất trong nước (3,4%) và dịch vụ liên quan đến du lịch.
Kết quả này tiếp nối mức tăng trưởng khiêm tốn hơn của năm 2025 (2,1%) và phản ánh sự năng động hơn trong đầu tư và tiêu dùng, trong bối cảnh nhu cầu nội địa đang dần phục hồi.
Mặt khác, các yếu tố cơ bản về cầu và khu vực kinh tế đối ngoại vẫn vững chắc. Điều này được chứng minh bằng hiệu quả hoạt động của kiều hối, một trong những động lực chính của tiêu dùng, đạt 11,866 tỷ USD vào năm 2025 và dự kiến sẽ tiếp tục tăng trưởng đến năm 2026.
Đầu tư trực tiếp nước ngoài cũng tăng 11,3%, với đóng góp đáng kể từ lĩnh vực bất động sản. Điều này, cùng với dự báo tăng trưởng chính thức từ 4% đến 5% cho năm 2026, đưa đất nước vượt trên mức trung bình khu vực và khẳng định môi trường mở rộng được hỗ trợ bởi nhu cầu trong nước và dòng vốn nước ngoài ổn định.
Theo đánh giá của Moody's, nền kinh tế đang tăng trưởng, nhưng tài chính công không cải thiện với tốc độ tương ứng. Đây là những chỉ số tích cực, nhưng chưa đủ để đưa quốc gia này lên một cấp độ mới trong xếp hạng tín dụng.
Tác động đến lĩnh vực bất động sản
Đối với lĩnh vực bất động sản, vốn rất nhạy cảm với điều kiện tài chính và nhận thức về rủi ro quốc gia, đánh giá này có tác động trực tiếp. Một mặt, xếp hạng ổn định hỗ trợ tiếp cận nguồn tài chính bên ngoài và duy trì niềm tin của các nhà đầu tư quốc tế. Mặt khác, nó hạn chế sự giảm đáng kể chi phí vốn, giữ cho phí bảo hiểm rủi ro ở mức tương đối cao và làm giảm khả năng mở rộng nhanh chóng do sự cải thiện xếp hạng tín nhiệm quốc gia.
Trên thực tế, điều này có nghĩa là sự tăng trưởng của ngành sẽ tiếp tục phụ thuộc nhiều hơn vào các yếu tố nội bộ như nhu cầu, du lịch và đầu tư trực tiếp nước ngoài hơn là vào nguồn tài trợ của chính phủ với lãi suất thấp hơn.
Nền kinh tế Cộng hòa Dominica tiếp tục nổi bật trong khu vực nhờ sự năng động. Tuy nhiên, đánh giá hiện tại của Moody's đưa ra một cảnh báo quan trọng: tăng trưởng kinh tế đơn thuần không còn đủ để cải thiện xếp hạng tín dụng của quốc gia này.
Cho đến khi các cải cách cơ cấu trong lĩnh vực tài chính được hiện thực hóa, quốc gia này sẽ tiếp tục mang đến một môi trường đầu tư hấp dẫn, nhưng với những hạn chế rõ ràng về rủi ro chủ quyền, một yếu tố mà thị trường bất động sản sẽ phải tiếp tục tính đến trong các dự báo của mình.
Nếu không cải cách thuế, xếp hạng tín nhiệm sẽ không được cải thiện
Moody's xác định áp lực thuế là yếu tố hạn chế chính trong khả năng của tiểu bang nhằm giảm sự phụ thuộc vào nợ, cải thiện chất lượng chi tiêu công và hấp thụ các cú sốc bên ngoài mà không làm suy giảm hồ sơ tín dụng của mình.
Dữ liệu gần đây nhất cho thấy gánh nặng thuế của quốc gia này, ước tính khoảng 16% GDP, vẫn còn thấp so với các nền kinh tế tương tự, đây là trở ngại chính cho việc cải thiện xếp hạng tín nhiệm.
Thêm vào đó là gánh nặng trả nợ cao so với thu thuế, điều mà cơ quan này định nghĩa là "khả năng trả nợ yếu", càng củng cố thêm nhu cầu tăng cường cơ sở thuế của quốc gia.
Bản đánh giá này gửi một tín hiệu rõ ràng đến thị trường: hiện không có áp lực hạ bậc xếp hạng, nhưng cũng không có điều kiện nào cho sự cải thiện trong ngắn hạn. Về mặt kỹ thuật, quốc gia này vẫn đang trong tình trạng ổn định, không có yếu tố nào thúc đẩy sự cải thiện.
Moody's nêu rõ điều kiện cho bất kỳ sự thay đổi tích cực nào trong xếp hạng là việc thực hiện một cuộc cải cách thuế toàn diện và tăng trưởng ngân sách nhà nước bền vững.
Nếu không có những yếu tố này, Cộng hòa Dominica sẽ tiếp tục duy trì ở mức Ba2, thuộc nhóm chất lượng có thể đầu cơ.
Tài liệu tham khảo:
- Ngân hàng Thế giới, IMF và các cơ quan xếp hạng tín nhiệm dự báo tăng trưởng mạnh mẽ cho Cộng hòa Dominica sau năm 2026
- Ngành du lịch: động lực đã chinh phục Moody's
- Moody's nâng xếp hạng tín nhiệm của quốc gia này, được hỗ trợ bởi đầu tư nước ngoài mạnh mẽ, du lịch và kiều hối
